淡季终端消费量延续回落 钢材期价或反弹承压

行情复盘

6月1日，螺纹钢期货主力合约收涨0.63%至3177.0元，主力持仓量减少19653手至1709019手。

背景分析

• 库存：上周螺纹钢库存去化速度放缓，热卷库存延续累积，主要因卷螺消费量回落。
• 宏观政策：国务院发布《城市更新“十五五”规划》，明确多项改造目标和任务，政策面暖风劲吹或提振市场预期。工信部装备工业发展中心主任瞿国春表示，我国高端装备产业处于世界领先地位。
• 供应端：1-4月粗钢产量同比下降4.1%，钢材产量下降1.3%，供应整体回落。今年起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，叠加《钢铁行业稳增长工作方案》及提高产能置换比例的政策，中长期看粗钢及钢材供应或有承压，上周螺纹产量微增，热卷产量回落。
• 需求端：4月PPI环比及同比涨幅扩大，地方政府债券发行规模创新高，造船业一季度指标领跑全球，显示终端需求韧性。但5月制造业和钢铁行业PMI环比回落，钢铁行业PII处于荣枯线下方，4月房地产开发投资与新开工面积同比降幅扩大，基建及制造业投资增速下滑。部分钢铁产品出口许可证管理或抑制低附加值钢材出口需求释放；4月PPI同比上涨或受中东地缘局势波动影响。进入淡季及汛期、暴雨、高温等因素下，钢材终端需求或承压。

后市展望

进入淡季后，汛期、暴雨和高温等因素影响下，钢材终端需求或仍有承压，钢材期价或反弹承压。

总结

尽管宏观政策面暖风劲吹，供应端或有承压，且4月PPI涨幅扩大、地方政府债券发行规模创新高、造船业表现亮眼，显示终端需求韧性，但5月PMI回落、房地产开发投资与新开工面积降幅扩大、基建及制造业投资增速下滑，以及出口许可证管理、地缘局势波动及淡季因素影响下，钢材终端需求或承压，钢材期价或反弹承压。