螺纹钢去化速度或进一步放缓 钢材期价或反弹承压

核心观点与关键数据

• 宏观氛围转暖：中美元首通话预期及实际落地，官方制造业PMI环比回升，市场风险偏好改善，提振市场情绪。
• 钢材市场：
  • 需求疲弱：5月PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，工业品价格承压；汛期高温、暴雨等因素进一步削弱终端需求。
  • 产量分化：钢企利润微降，螺纹产量回落，热卷产量增加，生产重心转向板材。
  • 库存变化：螺纹库存去化放缓，热卷库存延续累积。
• 铁矿市场：
  • 需求承压：钢厂利润承压，铁水产量或下降；政策扰动预期进一步压制需求。
  • 供应宽松：外矿季末发运冲量，宝武西陂项目投产，全球新增产能释放约1.23亿吨。
  • 库存风险：钢厂维持低库存策略，港口库存或累积。

研究结论

• 钢材期价：宏观氛围转暖但产业负反馈预期仍存，螺纹去化速度或放缓，热卷库存或累积，期价反弹承压。
• 铁矿期价：终端需求承压，政策扰动预期，钢厂低库存策略，港口库存累积风险，期价反弹承压。

操作建议

• 钢材：生产企业加快销售节奏，库存较高贸易商建立卖保头寸；下游及终端采购放缓节奏，逢高偏空思路。
• 铁矿：钢厂及低库存贸易商放缓采购节奏，库存较高贸易商加快销售节奏，逢高偏空思路。