供给收缩预期持续，煤价有望维持强势

化石能源 2026-06-02 景剑文,温慧大同证券 Leona

二级市场：A股市场呈现明显分化，煤炭跑赢指数。资金从小盘成长股向大盘价值股和防御性板块转移，市场呈现“资源强、科技弱”的跷跷板效应。
动力煤：市场呈现产地大幅领涨、港口跟进加速、国际稳中偏强的态势。产地端涨幅显著，港口端价格加速上涨，国际端价格微涨，内外盘价差倒挂。
炼焦煤：市场呈现产地大幅上涨、港口强势跟涨、国际价格坚挺的态势。产地价格受供给收缩预期支撑，港口价格受基本面改善驱动上涨，国际价格维持高位，内外盘价差倒挂。

权益市场：煤炭板块涨幅居首（6.66%），公用事业（6.58%）、通信（5.56%）、建筑材料（1.90%）、食品饮料（1.65%）上涨；计算机（-7.56%）、综合（-6.76%）、国防军工（-6.41%）、基础化工（-5.96%）、汽车（-5.79%）下跌。
动力煤：产地煤价上涨，山西大同（Q5500）758元/吨（周环比+69元），陕西榆林（Q5500）740元/吨（周环比+120元），内蒙古东胜（Q5200）612元/吨（周环比+20元）；港口煤价上涨，秦皇岛港Q5500（周环比+19元）。
炼焦煤：产地煤价上涨，山西古交2号焦煤（周环比+46元）1366元/吨，河北唐山焦精煤（周环比+18元）1643元/吨；港口煤价上涨，京唐港山西产主焦煤（周环比+120元）1830元/吨。
供需结构：动力煤港口库存上涨（2829.63万吨，周环比+81.36万吨），电厂煤炭日耗上涨（210万吨，周环比+25万吨）；炼焦煤总库存上涨（230.85万吨，周环比+9.61万吨），钢厂盈利率下降（62.36%，周环比-0.82%）。