个股观点智谱拟启动A股科创板发行AH双平台打开长期融资空间持续看好公司

智谱公告拟申请发行A股并在科创板上市，本次发行新股占发行后总股本的2%—8%，对应909.9万股—3，876.9万股。核心意义在于构建“A+H”双重资本市场平台，进一步打开长期融资空间，为通用大模型代际升级、推理基础设施建设和MaaS商业化落地提供更强资金保障。

大模型竞争已进入“模型能力+工程化能力+算力投入+商业化落地”的综合竞争阶段，智谱此次回归A股科创板将拓宽融资渠道、提升境内资本市场影响力，并强化其在国产通用大模型第一梯队中的地位。

募投方向高度聚焦核心主业：拟使用募集资金150亿元，其中120亿元投向人工智能通用基座大模型，20亿元投向大模型MaaS一站式服务平台，10亿元用于补充流动资金。如募集资金不足，不足部分将由公司自有资金或银行贷款自筹；如超出需求，剩余资金将用于主营业务。

MaaS平台是智谱从“模型公司”走向“AI基础设施与应用平台公司”的关键抓手，20亿元投入体现其商业化重心从单一模型能力输出转向API服务、企业级平台、私有化部署、行业解决方案和智能体工作流交付。

总结：智谱拟启动A股科创板发行是公司继H股上市后进一步强化长期资本平台的重要战略动作，且作为H股架构，回A上市进度有望加快。基座模型能力仍是大模型公司商业化的根本前提，本次募资将支撑GLM系列模型能力升级和MaaS平台建设，结合基础模型能力、工程化能力和产品力，推动企业级商业化的快速增长。