电子行业：AI驱动存储涨价行情延续，长存长鑫本土产能扩张带动国产链机遇

存储芯片行业分析报告总结

核心观点与关键数据

• 评级：强于大市
• 驱动因素：AI服务器需求持续加剧全球存储器供需失衡，推动存储芯片价格环比显著提升
• 价格趋势：
  • 2026年第一季度：一般型DRAM合约价环比提升93%~98%；NAND Flash合约价环比提升85%~90%
  • 2026年第二季度：一般型DRAM合约价预计环比增长58-63%；NAND Flash合约价预计环比增长70-75%
• 供给端：
  • 主要原厂（美光、SK海力士、三星）积极扩产HBM，2026年资本开支预计大幅上调
  • 国内厂商长江存储、长鑫存储均启动IPO进程，未来产能计划持续扩张
    • 长江存储：武汉三期工厂提前至2026年下半年量产，新增月产能10万片12英寸晶圆，总产能将提升至30万片，未来规划再建两座晶圆厂，总产能提升超100%
    • 长鑫存储：拟募资295亿元用于技术升级和研发，预计2026年现有三厂产能全部达产

行业研判与投资建议

• 景气度：存储行业缺货预计延续至2027年，存储合约价涨势将延续，产业链公司业绩有望持续高增
• 投资机会：
  • 设备材料：国产半导体设备、材料及封测环节订单持续提升，相关公司包括北方华创、江丰电子、长电科技等
  • 存储芯片：模组（江波龙、佰维存储）、利基存储（兆易创新）、存储接口芯片（澜起科技）等
• 风险提示：
  • 下游需求不足风险
  • 地缘政治风险
  • 核心竞争力风险
  • 估值风险