欧线：全航线旺季爆舱共振，船东持续大幅推涨

2026-06-01 广发期货 Dawn

全航线旺季爆舱共振，船东持续大幅推涨运费：截至2026年6月1日下午收盘，集运欧线期货主力合约价格上涨11.69%，报3899点，日增仓4790手。主要原因是出口持续超预期，长协占舱挤压散货仓位，全航线运费共振上行，船东密集调涨运费，盘面跟随涨价函报价抬高旺季预期。

旺季出口持续超预期，船司持续大幅提涨
- 5月起，出口市场步入旺季，货量持续超预期，本轮爆舱上涨首先由地线发起，随后美线、南美跟进，最后传导至欧线。
- 当前远洋航线全航线爆舱，整体供需趋紧，各航线运费延续上行态势。
- 6月上旬大幅提涨后，整体落地情况再次超预期，运费涨价落地超100%。
- 上周MSK发布6月下旬涨价函至大柜4700美金，MSC发布6月下旬涨价函至6000美金，各船司密集发布针对长协客户的旺季附加费600-1000美金不等。
- 市场认为船司将进一步提涨运费，主力07合约上行动能仍存。
基本面供需紧张，出口持续超预期
- 供应端：6月周均运力32.97万T，共统计到7艘空班；7月周均运力33.66万T，共统计到2艘空班，WK20装载率超98%录得年内最高。
- 需求端：5月Sentix投资者信心指数为-16.4，高于市场预期的-21，欧元区投资者情绪小幅回暖。
- 5月epmi出口订货环比下行6.7个点，仍小幅高于五年同期，夏季出口旺季的整体货量值得期待。

后市展望：当前运费仍具较强上行动能，关注后续船司的涨价落地情况。
地缘影响：航运恢复时间晚于战争缓和时间，二季度旺季到来及战争带来的航线重构和供应链紊乱将进一步利好运费上涨。
合约估值：06合约估值中性已较充分计价运费上行预期，7-8月合约同步上行整体估值合理，淡季10合约跟随近月合约同步上行修复月差。
操作建议：鉴于当前运费并未出现见顶信号，及船司大概率继续推涨7月运费，主力07合约上行动能仍存，或于未来1-2周挑战4000-4500点。当前处于旺季中期，运费涨势尚存，暂不建议对淡季合约进行左侧空配。