比亚迪的CNOA时刻

比亚迪智能化战略及市场表现总结

比亚迪智能化下半场战略

• 比亚迪继智能泊车安全兜底后，再次率先承诺为城市领航CNOA安全兜底，推出全球唯一“城市领航+智能泊车”双兜底方案。
• 比亚迪天神之眼系统开创全民城市领航时代，新增天神之眼自动驾驶版(L3/L4)。
• 自研中国首款4nm智驾芯片璇玑A3，制程行业领先，单位算力功耗最低，支持L3/L4自动驾驶，整车算力超2100TOPS。

电动化上半场成果

• 发布第二代刀片电池及闪充技术，实现5分钟充好、9分钟充饱的全球最快充电速度。
• 启动“闪充中国”战略，计划年底建设20000座闪充站，截至2026年3月25日已建成4990座，覆盖292个城市。
• 第五代DM技术百公里亏电油耗降至2.6L，油耗再降10%。
• Haohan储能系统搭载全球最大2710Ah储能专用刀片电池，2025年出货量超60GWh，位列全球第一。

海外市场表现

• 2026年Q1乘用车及皮卡海外销售319,751辆，4月销量再创新高，新能源汽车出口占当月总销量超42%。
• 2025年乘用车及皮卡海外销售105万台，同比增长145%，出海足迹覆盖全球119个国家与地区。
• 在欧洲市场，2025年新车注册量同比增长268.6%，在英国、意大利、西班牙等多国市场名列前茅。
• 加入国际汽车工作组（IATF），参与国际核心标准制定，助力出口海外。

高端品牌及研发投入

• 高端品牌方程豹、腾势、仰望销量同比增长109%，销量占比8.7%，同比提升4.2pct。
• 2025年研发投入634亿元，同比增长17.1%，连续两年位列A股上市公司第一。

投资建议及预测

• 预计2026-2028年营收分别为9425、10511、11395亿元，归母净利润分别为406、511、614亿元，对应PE分别为22/17/14倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超出预期、原材料价格波动超预期。