本月猪价整体震荡走弱，均价中枢下移，市场仍处于供强需弱格局。仔猪价格环比上涨，但部分开始保本。出栏体重微幅上调，养殖端持续亏损，压栏大猪意愿不足。屠宰企业开工率震荡调整，收猪意愿低，多数保持高鲜销率。冻品库容率持续抬升，市场需求疲软。
核心观点与关键数据：
- 供需情况：供强需弱，猪价震荡走弱。仔猪价格上涨但部分保本，出栏体重微幅上调。屠宰企业亏损，收猪意愿低，高鲜销率。冻品库容率抬升，市场需求疲软。
- 母猪产能：3月末全国能繁母猪存栏3904万头，去化速度慢，距离调控目标差距大。PSY快速上升，生猪出栏量仍较高。
- 猪周期：处于第六轮猪周期的下跌阶段，周期时间跨度缩短为2年，预计下一轮周期在2026下半年或2027年开启。
- 生猪企业动态：牧原、温氏、新希望等24家上市猪企4月生猪销售约1898万头，市场份额约61%。企业成本约12元/kg，牧原仍有成本挖潜空间。
- 养殖利润：四月末自繁自养模式亏损286.87元/头，外购仔猪亏损225.14元/头。五月末亏损情况变化不大。
- 饲料价格&猪粮比：玉米价格变化不大，豆粕价格大跌3%。饲料需求疲软，企业采购谨慎。
- 期价走势：主力合约震荡运行，市场多空博弈激烈。远月偏强，7-9等价差走扩。加权的持仓量居高不下，暂不建议长线多单。
研究结论：
- 猪价短期震荡，中长期寻底尚需时日。政策加码但供需情况未实质性改变。
- 母猪去化未到位，PSY上升导致生猪出栏量仍高。
- 屠宰企业亏损，鲜品销量不及预期，冻品市场需求疲软。
- 猪周期规律变化，预计下一轮周期在2026下半年或2027年开启。
- 短期建议高抛低吸，长线观望。
