化工周报：需求维持偏弱，关注供应恢复情况

市场分析

• 供应：中国大陆乙二醇整体开工负荷为69.10%，环比上升0.55%；草酸催化加氢法开工负荷为83.84%，环比上升1.77%。国内乙二醇负荷小幅回升。
• 需求：江浙织机负荷为59.0%，江浙加弹负荷为68.0%，聚酯开工率为81.80%，直纺长丝负荷为78.40%。POY库存天数26.3天，FDY库存天数30.1天，DTY库存天数40.6天。涤短工厂开工率76.5%，权益库存天数12.7天；瓶片工厂开工率73.7%。聚酯负荷持稳小幅回升，织机/加弹负荷持稳，订单整体偏弱，终端以消化原料为主，采购有限，但部分经编企业订单边际改善。聚酯短纤负荷见底，瓶片负荷持稳，长丝追加10%减产计划，库存压力偏高，需求压制仍存。
• 库存：华东主港MEG库存为72.6万吨，环比下降0.6万吨，计划到港量1.9万吨，主港延续去库趋势。截至5月28日，华东主港MEG库存总量64.6万吨，较周一降低2.8万吨。

整体基本面供需逻辑

• 供应端：非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体中性；中东局势影响下海外乙二醇装置负荷低位，4~5月进口量明显回落，6月进口预计难恢复，但美伊协议达成或边际回升海外负荷。
• 需求端：聚酯和织造减产，下游价格跟涨乏力，织造成品和原料库存不高，刚需采购维持，但长丝库存压力偏高，短期负荷稳，季节性淡季下关注补库需求变动。
• 库存：当前库存不低，但主港已开始连续去库，6月底将降至相对中低位。

策略

• 单边：中性。关注美伊谈判细节和霍尔木兹海峡通行情况，目前通行量低但预期边际放松。EG供应恢复需时间，4~6月大幅去库格局不变，但当前库存不低，供应边际回升预期压制市场，下游淡季短期价格受压制，关注成本和需求变化。
• 跨期、跨品种：无。

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。