短期成材偏弱思路对待，关注需求恢复情况

【冠通研究】 短期成材偏弱思路对待，关注需求恢复情况 制作日期：2024年2月21日 【策略分析】 短期成材偏弱思路对待，关注需求恢复情况 盘面上，今日黑色系涨跌互现，成材低开后盘中受成本端焦煤供应消息扰动冲高，午后有所回落，多空双方均有减仓，空头减仓相对更为积极。总体上我们认为目前成材低供应、低库存，自身基本面压力不大，但是节后首周恰逢天气降温，下游复工复产或受到影响；成材需求未完全启动，成材更多还是跟随成本端和宏观情绪波动。而钢厂持续的低盈利状态使得高炉复产进度偏缓，焦煤供应扰动一定程度上加强了成本支撑，但是对成材盘面的持续驱动或有限，节后需求兑现阶段，成材需求的恢复节奏和强度仍是关键点。螺纹钢、热卷主力盘中上探年线压制未果，年线下方仍偏弱思路对待。 【期现行情】 螺纹2405小时线 热卷2405小时线 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2405开盘3753元/吨，收盘于3791元/吨，+3元/吨，涨跌幅+0.08%；热卷主力开盘3884元/吨，收盘于3916元/吨，+0元/吨，涨跌幅+0%。持仓方面，今日螺纹钢RB2405合约前二十名多头持仓为1041663，-20732手，前二十名空头持仓为1037980，-74325手，多减空减；热卷HC2401合约前二十名多头持仓为656391，-16629手，前二十名空头持仓为626094，-26833手，多减空减。 现货方面：今日国内钢材价格下跌为主，上海地区螺纹钢现货价格为3880元/吨 （-10元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3900元/吨（-20元/吨）。春节期间成材交投基本上停滞，节后预计逐渐恢复。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为137元/吨（+15元/吨）；热卷基差为86元/吨（+49元/吨）；目前基差处于历年同期偏高水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止2月16日，螺纹钢周产量192.14万吨，- 4.75万吨，同比-27.04%；表需为29.32万吨，-48.16万吨，同比-62.16%；社 库749.14万吨，+89.89万吨；厂库307.62万吨，+72.93万吨；总库存1056.76 万吨，环比+162.82万吨。热卷产量315.61万吨，-0.19万吨，同比+2.55%；热 卷表需266.9万吨，-30.9万吨，同比-16.13%；厂库97.58万吨，+12.21万吨；社库290.92万吨，+36.46万吨；总库存为388.5万吨，+48.7万吨。 春节期间五大材产需双降，累库高度尚可。其中螺纹钢产量连续第八周下滑，春节期间供应减量主要来自短流程，春节后螺纹钢复产预期较强，根据钢联统计，电炉多在本周一和正月十五两个时间节点复产，春节后前期检修高炉也将陆续复产，产量将逐渐回升，但目前螺纹钢产量处在历年绝对低位，整体上供应压力并不大。春节期间交投停滞，表需下滑至绝对低位，库存累积幅度放大，节后随着下游陆续复工，需求将逐渐恢复，预计仍有3周左右的累库，但钢厂盈利不佳以及低供应背景下，预计今年库存高点与去年相当，整体上库存压力尚可。 热卷产量持稳，维持在中性水平；需求在春节期间亦有所下滑，根据钢联调研，初十下游集中复工复产，节前终端备货较低的背景下，节后市场采购意愿或较好，热卷需求有望快速恢复。热卷库存压力较螺纹大，但制造业和出口需求维持韧性的状态下，预计今年库存高度尚可。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。