【国债周报（TL&T&TF&TS）】债期全线收涨

主要观点

• 上周市场表现：央行通过“MLF超量续作+逆回购放量”组合拳呵护流动性，利率债收益率全线下行，10年期国债收益率创年内新低。市场逻辑从担忧资金面收紧转向确认“资产荒”格局与基本面支撑。
• 核心驱动因素：央行操作传递流动性合理充裕信号，稳定市场预期；经济数据偏弱（5月31日官方制造业PMI为50.0%，环比回落）印证经济复苏基础不牢，债券避险和配置价值凸显。
• 后市展望：国内“弱现实+宽货币”组合对债市友好，但快速下行后需警惕供给压力、资金利率中枢上移及外部风险扰动，市场或进入窄幅震荡、夯实底部阶段。
• 投资策略：建议保持中性久期，以波段操作为主，在利率回调时择机配置。需关注中东局势、国内利率债发行节奏、5月经济金融数据及央行后续操作。

流动性跟踪

• （此处省略具体图表数据描述，原文包含Wind、国贸期货研究院来源数据）

国债收益率及利差

• （此处省略具体图表数据描述，原文包含Wind、国贸期货研究院来源数据）

国债期货套利指标跟踪

• 国债期货净基差：（此处省略具体图表数据描述）
• 国债期货IRR：（此处省略具体图表数据描述）
• 国债期货隐含利率：（此处省略具体图表数据描述）

分析师介绍

• 樊梦真：国贸期货宏观金融首席分析师，擅长宏观金融领域研究，曾获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”称号。

重要声明与免责声明

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