积极转型，算力租赁与航空互联网有望为公司带来业务新增长

公司当前积极开拓业务新增长点，切入算力租赁赛道，与海航合作进行航空互联网项目，有望获得丰厚回报。

核心观点与关键数据：

• 市场竞争加剧导致2025年利润承压：2025年公司实现营业收入17.77亿元，同比增长0.60%，但归母净利润为-1.38亿元，同比下降278.23%；2026年Q1实现营业收入4.46亿元，同比下降8.42%，归母净利润0.08亿元，同比下降70.54%。主要原因是市场竞争加剧，大型项目毛利率下降，新业务市场处于初始投入阶段。
• 积极转型投入AI：公司积极投入AI领域，自主打造银行AI原生底座“天元”，构建金融级AI能力体系。
• 35-40亿布局算力租赁业务：公司与启明星汉、杨兵、赵凯合作，通过股权转让、联合投入、收益分成等模式，共同落地执行算力服务项目，公司负责全部设备采购资金，获得75%控股权。项目采购投资金额为35亿元至40亿元，切入算力租赁赛道，培育第二增长曲线。
• 与海航合作完善“航空+金融+科技”生态布局：公司与海南航空、环球航通合作，对海航飞机进行改造提供机上网络服务，合作期限10年（部分机型15年），公司可通过流量分润、增值业务收益分配、高价值用户个人金融服务等获取稳定回报。

研究结论：

• 公司基于自身在金融领域的优势，拓展能力边界，航空互联网赛道长坡厚雪，有望带来新的业务增长点。
• 公司聚焦战略主业夯实壁垒，并在稳定币相关领域抢先布局。

风险提示：

• 公司产品研发不及预期；市场竞争加剧；政策性风险。