摘要
上周纯碱主力合约价格在1177-1230元/吨之间运行，周度上涨34元/吨，涨幅2.88%，报收1215元/吨。
基本面分析
- 供给：截至2026年5月28日，国内纯碱产量71.60万吨，环比下降1.07万吨，跌幅1.48%；综合产能利用率75.59%，环比下降1.13%。
- 库存：截至2026年5月28日，国内纯碱厂家总库存169.70万吨，其中轻质纯碱100.75万吨，环比增加1.10万吨；重质纯碱68.95万吨，环比下降1.50万吨。
- 出货：截至2026年5月28日，中国纯碱企业出货量79.50万吨，环比下降4.50%；整体出货率为111.03%，环比下降3.51个百分点。
- 利润：截至2026年5月28日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为96元/吨，环比下降34.69%；氨碱法纯碱理论利润-42.90元/吨，环比下降1.06%。
下游产业情况
- 浮法玻璃供给：截至2026年5月28日，全国浮法玻璃日产量为14.69万吨，环比增加1.24%；5月22日-5月28日全国浮法玻璃产量102.08万吨，环比增长0.34%，同比下降7.54%。
- 浮法玻璃库存：截至2026年5月28日，全国浮法玻璃样本企业总库存7682.3万重箱，环比增加0.48%，同比增长13.54%；库存天数34.6天，较上期持平。
综合分析
- 市场特征：上周纯碱市场呈现“供给收缩、库存去化、需求疲弱、利润收窄”的特征。
- 价格驱动：检修带来的边际改善为价格提供底部支撑，但需求端缺乏弹性、高库存压制上方空间，期价上行驱动不足。
- 短期展望：短期市场或以低位区间震荡为主，需重点关注检修持续性、玻璃产线变动以及宏观政策落地效果。
操作建议
- 单边：观望或区间操作，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险。
- 套利：无。
- 期权：可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，在震荡行情中增厚收益。
