月度观点及策略
2026年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长18.2%，主要得益于上游资源品盈利修复。但地产、基建、传统消费相关行业利润承压。4月份，规模以上工业企业利润同比增长24.7%，其中采矿业、制造业利润分别增长26.0%和20.4%，而电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降1.9%。
1-4月，规模以上工业企业实现营业收入同比增长5.2%，营业收入利润率为5.43%，同比提高0.60个百分点。利润增长主要来自成本下行，成本下行成为利润最大增量来源。
4月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%，月度生产节奏变化较小。超七成工业大类行业实现同比增长，电子制造、汽车装备等高技术、装备产业增长势头强劲，部分传统原材料行业产量有所下滑。
1-4月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.6%，其中民间固定资产投资同比下降5.2%。工业投资同比增长2.5%，基础设施投资同比增长4.3%。
1-4月，房地产市场整体延续调整态势，开发投资与施工、新开工、竣工等供给端指标均大幅下滑。销售端呈现边际改善，降幅收窄但仍处低位。房企资金面持续承压，到位资金同比下降18.4%。
1-4月，消费市场总体温和复苏，但4月增速明显放缓。1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%，其中剔除汽车后增速达3.1%。4月单月社零仅增0.2%，其中商品零售同比下降0.1%，反映耐用消费品与地产后周期相关品类走弱。服务消费韧性强于商品消费，对总消费的支撑作用增强。
4月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%，环比上涨0.3%。食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.8%。1-4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。
4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.3%，环比上涨1.7%。1-4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨0.2%。工业生产者出厂价格环比变化中，生产资料价格上涨2.1%，生活资料价格下降0.1%。
2026年4月中国进出口总值同比增长18.7%，其中出口总值同比增长14.1%，进口总值同比增长25.3%。出口结构持续优化升级，机械设备、化学品、矿物金属等前期强势中游品类出口或阶段性承压；轻工消费品出口有望持续改善。AI产业革命重塑全球进口周期，将长期托底我国外贸基本盘。
2026年1-4月，全国固定资产投资（不含农户）141293亿元，同比下降1.6%。其中，第一产业投资同比增长10.1%；第二产业投资51065亿元，增长2.5%；第三产业投资87077亿元，下降4.2%。工业投资同比增长2.5%。基础设施投资同比增长4.3%。
2026年1-4月，全国房地产开发投资23969亿元，同比下降13.7%，降幅比1—3月份扩大2.5个百分点；其中住宅投资18464亿元，下降13.1%，降幅扩大2.1个百分点。2026年1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积545116万平方米，同比下降12.1,，降幅扩大0.4个百分点；其中，住宅施工面积378005万平方米，下降12.5%，降幅扩大0.4个百分点。
2026年1—4月份，房屋新开工面积13900万平方米，下降22.0%，降幅扩大1.7个百分点；其中，住宅新开工面积10057万平方米，下降23.6%，降幅扩大1.6个百分点。2026年1—4月份，房屋竣工面积11886万平方米，下降24.0%，降幅缩窄1个百分点；其中，住宅竣工面积8473万平方米，下降25.8%，降幅缩窄0.7个百分点。
2026年1—4月份，新建商品房销售面积25258万平方米，同比下降10.2%，降幅比1—3月份收窄0.2个百分点；其中住宅销售面积下降12.2%。新建商品房销售额23000亿元，下降14.6%，降幅收窄2.1个百分点；其中住宅销售额下降15.7%。4月末，商品房待售面积77801万平方米，同比下降0.5%。
