研报正文总结
第一章 核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 行情回顾：本周金银先抑后扬，周线收十字星，维持震荡格局。前半周白银抗跌性优于黄金，后半周黄金反弹力度优于白银。
- 影响因素分析：
- 主要驱动：中东地缘冲突、油价波动、美联储货币政策预期、美指和美债收益率。
- 周内动态：前半周中东局势在和谈预期与脆弱性担忧间矛盾，引发贵金属弱势调整；后半周美PCE和GDP数据显现美经济滞胀风险，美伊达成谅解备忘录等消息提振贵金属。
- 货币政策预期：美联储加息预期降温，市场已定价年底加息0.57次。
- 数据关注：周五美国非农就业报告，周内美国ISM制造业和服务业PMI，美联储官员讲话。
- 远端交易逻辑：
- 中期交易焦点：中东地缘不确定性、美联储货币政策、经济滞胀与金融市场风险。
- 下方支撑：央行购金需求。
- 上涨叙事：滞胀交易可能是重要上涨动力，需关注经济放缓信号对风险资产的压制作用，若信号验证将支撑金价。
- 下行条件：中东地缘降温、油价回落、通胀缓和，美联储降息环境形成，利好金价。
1.2 交易型策略建议
- 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。近期预计宽幅震荡整理，缺乏进一步上行动能。
- 伦敦金：关注200日均线（4400附近）支撑，若跌穿不排除回踩前低（4100），阻力位4600，4750-4800区域。
- 伦敦银：支撑位70-71区域，阻力位78。
- 风险提示：警惕中东局势反复、美联储加息预期升温。
1.3 美联储利率预期变化
第二章 市场信息
2.1 本周事件关注
- 讲话：卡什卡利（明尼苏达联储）、哈玛克（克利夫兰联储）、植田和男（日本央行）、拉加德（欧洲央行）、戴利（旧金山联储）、贝利（英国央行）。
- 报告：美联储经济状况褐皮书。
2.2 上周与本周数据关注
（数据未详细列出）
第三章 期货与价格数据
（数据未详细列出）
第四章 宏观信息
- 点阵图：2026年3月与2025年12月点阵图（具体内容未展示）。
第五章 敏感需求与估值
5.1 敏感需求--ETF投资需求
（数据未详细列出）
5.2 估值锚定--关联资产
（数据未详细列出）
5.3 全球主要交易所库存
（数据未详细列出）
5.4 全球主要交易所交割
（数据未详细列出）
