机器人行业研究：宇树科技IPO上会在即，比亚迪正式入局人形机器人

核心观点

• 机器人行业景气度加速向上，宇树科技IPO上会在即，比亚迪正式入局人形机器人赛道。
• 宇树科技“六一”科创板IPO上会，“具身智能体验馆”亚洲首店落地上海。
• 智元机器人与广西政府达成战略合作，塞尔维亚总统武契奇参观智元机器人作业场景。
• 帕西尼感知对韩企批量订单交付验收，推动全国首例具身智能数据跨境项目。
• 智身科技行业级具身智能机器人第10000台量产下线。
• 天机智能完成10亿元B轮及B+轮融资，投后估值近百亿。
• 比亚迪正式入局人形机器人，高管李柯首次正面回应，自研“尧舜禹”人形机器人项目已迭代至第七代原型机。

行业动态

• 从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展。
• 中央及地方政策接连出台，板块热度持续攀升。
• 产业链协同与生态构建加速，商业化落地与场景拓展取得突破，核心技术研发与资本支撑同步强化。

本体

• 本体企业商业化提速、资本密集加持、产品边界持续突破。
• 宇树科技亚洲首店即将开业，星尘智能T1售价下探至8.99万元，智身科技万台量产下线单月产值破亿。
• 宇树科技科创板IPO即将上会，并与天津市签署战略合作；天机智能完成10亿元融资，估值近百亿；智元与广西签约共建东盟应用枢纽；FigureAI联手Catalyst Brands推动大规模部署；地瓜机器人与自变量合作加速家庭场景落地；比亚迪布局人形机器人。
• 逐际动力发布全尺寸交互人形机器人LimX Luna；自变量机器人开源VLA模型并推出事件级预测世界模型。

核心零部件

• 核心零部件赛道融资与订单密集落地，技术协同与合规通道同步突破，产业化纵深推进。
• 帕西尼感知科技完成韩国上市机器人企业Neuromeka人形机器人批量订单交付验收。
• 具脑磐石完成亿元级融资，加速认知世界模型研发与工程化落地；中科第五纪完成数亿元A轮融资，重点投入大模型迭代与产品量产。
• 简智新创与蚂蚁灵波达成深度战略合作，聚焦“人类数据驱动模型认知进化”技术路径。
• 帕西尼牵头启动全国首例具身智能数据跨境，打通合规交易通道，为产业全球化发展奠定制度基础。

投资建议

• 26年是人形机器人0-1兑现的重要节点，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。
• 全球将会迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向：
  • 特斯拉链的收敛：拓普集团、三花智控等。
  • 技术迭代与收敛：英诺赛科、日盈电子等。
  • 海外其他供应链的机会：兆威机电、银轮股份等。
  • 国内本体和应用垂类机会：亿嘉和、翔楼新材等。
  • 围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的：奥比中光、英诺赛科等。

风险提示

• 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。