聚酯链（PX-PTA-MEG-PF-PR）
核心观点
- 聚酯及终端开工稳中有降。
- PX、PTA、乙二醇、短纤和PR期现价格周度下跌。
- PX、TA、PF基差周度下跌，EG基差周度维稳。
- TA、EG现货基差周度上涨。
- TA9-1价差周度走扩，PX9-1、EG9-1和PF9-1价差周度走缩。
- 芳烃调油利润好转，MX和纯苯美亚价差周度走缩，甲苯美亚价差周度走扩。
- 芳烃重整和甲苯歧化利润周度上涨，二甲苯异构利润周度下跌。
- PTA现货利润周度上涨，单吨醋酸消耗周度下跌，盘面加工费上涨。
- 石脑油制和乙烯制乙二醇利润周度上涨，动力煤和甲醇制利润周度下跌。
- POY、FDY和短纤利润周度上涨，瓶片利润和切片利润周度下跌。
- 国内PX和亚洲PX负荷下上升。
- 国内PTA负荷下降，聚酯负荷上升。
- 整体乙二醇和合成气制乙二醇开工负荷上升，处于绝对高位。
- 江浙终端开工率低位局部调整。
- 纯苯和苯乙烯库存去库，甲苯和二甲苯库存累库，TA成品和原料库存去库。
- 乙二醇主港库存64.6万吨，周度下降3.7万吨。
- 坯布库存天数上升，企业订单和终端原料备货天数下降。
关键数据
- 国内独立炼厂常减压产能利用率为50.15%。
- 国内主营炼厂常减压产能利用率为66.31%。
- 芳烃型重整与汽油型重整价差为-44.70美元/吨。
- 甲苯歧化与调油价差为53.36美元/吨。
- MX异构化与调油价差为11.30美元/吨。
- PTA现货净加工费465.79/吨。
- PTA01合约盘面加工费为450.61元/吨。
- 国内PX负荷80.0%。
- 国内PTA负荷61.0%。
- 聚酯负荷81.8%。
- 国内乙二醇整体开工负荷69.10%。
- 合成气制乙二醇开工负荷83.84%。
- 中国织造样本企业坯布库存天数为17.85天。
- 中国织造样本企业订单天数8.31天。
- 织造样本企业原料备货天数为8.14天。
研究结论
- 聚酯链整体开工率下降，但终端需求疲软，库存压力犹存。
- 上游原料价格下跌，但加工费上涨，产业链利润分化。
- 芳烃调油利润好转，但PX、PTA等核心产品估值承压。
- 乙二醇开工高位，库存下降，但下游需求疲软，价格面临回调压力。
- 终端订单和备货天数下降，市场信心不足，短期内聚酯链价格承压。
