PVC2026年6月报：绝对价格低位，但驱动偏弱

第一部分 前言概要

• 综合分析：5月PVC震荡下跌，库存高企，内需疲弱，供应端开工低位，出口预期好转但年内高点已现。PVC绝对价格低位，驱动偏弱，价格弱势震荡，但氯碱综合利润低位，若供应端继续减产，价格存反弹驱动。
• 策略推荐：单边逢低做多，套利和期权暂时观望。
• 风险提示：供给侧改革、PVC大幅减产。

第二部分 基本面情况

• 一、5月PVC行情回顾：5月PVC震荡下跌6%，库存去库不畅，内需拖累明显，高库存压制价格。
• 二、PVC开工存回升预期：2025年新增250万吨产能，2026年无新产能投放。4月产量环比下降8.7%，同比增长2.2%。5月计划检修较多，乙烯法开工低位，开工环比下降，但后期检修减少，开工存回升预期。乙烯法利润回升，开工预计边际回升。
• 三、内需现实仍弱：4月消费量环比增7.2%，同比增长1.21%。5月下游制品开工环比下降，房地产弱势拖累消费。1-4月商品房销售面积同比下降10.2%，房屋新开工和竣工面积均同比下降。
• 四、4月出口环比大降，后期出口预期较好：4月出口量环比下降58.4%，同比下降21%。主要出口至印度，但印度4月将PVC进口关税下调至0%，政策有效期为3个月，市场预期6月30日恢复关税，此前出口预期较好。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 综合分析：库存高企，内需疲弱，供应端开工低位，出口预期好转但年内高点已现。PVC绝对价格低位，驱动偏弱，价格弱势震荡，但氯碱综合利润低位，若供应端继续减产，价格存反弹驱动。
• 策略推荐：单边逢低做多，套利和期权暂时观望。
• 风险提示：供给侧改革、PVC大幅减产。