PVC2026年6月报：供应收缩成本支撑 需求乏力

核心观点与关键数据

5月PVC价格回落后小幅反弹，但整体市场仍显疲软。V2609合约月度累计跌幅7.01%，常州现货价格跌幅6.13%。

供应端

• 电石法PVC开工率窄幅下调至78.8%，产量减少，但行业库存高位，供应过剩局面延续。
• 乙烯法PVC负荷维持4-5成，乙烯价格走低但成本仍承压。
• 5月PVC产量环比减少9.1万吨，同比增加4.7万吨，累计产量同比增21.1万吨，增速2.1%。

成本与利润

• 电石价格小幅上行，电石法PVC成本压力增加，但企业报价调降，多数亏损。
• 乙烯法PVC成本端持续走低，亏损有所缓和但仍未逆转。
• 5月底山东氯碱综合利润收缩至66元/吨，成本利润对PVC价格支撑增强。

需求端

• 下游开工率中低位震荡，5月29日制品企业开工率41.94%，环比降14.43%。
• 硬制品开工一般，软制品需求较好，但整体采买以低价刚需为主。

出口

• 2026年1-4月PVC出口累计170.16万吨，同比增27.32%。
• 主要出口国为印度、越南、印尼，省份以山东、天津、浙江为主。

库存

• 国内PVC社会库存52.97万吨，环比减少1.22万吨，但高位运行限制反弹空间。
• 仓单103402张，合计51.7万吨，处于历史高位。

研究结论

PVC供需双减，社会库存去库速率放缓。成本端支撑增强，但需求疲软制约价格上行。预计PVC2609合约运行区间4700-5100元/吨。

重点关注

地缘局势、乙烯价格、PVC开工、房地产恢复情况、出口贸易国政策调整。