碳酸锂5月报：碳酸锂去库持续，但资金情绪转弱

第一部分前言概要回顾了碳酸锂行情，指出5月中旬创高后因供需宽松预期和资金撤离转为弱势。展望方面，6-8月可能保持淡季不淡，供应端下半年弹性提升，需求持续向好。

第三部分基本面情况分析： 一、电池排产逐月增加，需求持续向好

1. 新能源汽车销量虽受补贴退坡影响，但动力电池产量增长38.2%，单车带电量大涨。
2. 储能订单饱满，电池厂产能投放进度加快，大容量电芯供不应求。
3. 电池排产符合季节性，并有继续增长潜力，SMM5月排产数据显示旺季连续增长。

二、高价刺激供应增加，下半年供应弹性提升

1. 津巴布韦锂矿出口恢复，但澳洲和尼日利亚产量增长有限，短期内供应仍偏紧。
2. 锂矿预期偏紧，冶炼厂加工费下降，但下半年供应弹性将显著提高。
3. 智利发运水平持续偏高，弥补国内需求缺口，广期所仓单压力较大。

第四部分后市展望及策略推荐： 短期来看，资金情绪转弱，即使基本面较强，若无新的利多驱动，较难看到价格返回前高，预计保持高位震荡格局。 长期来看，能源转型和去全球化进程决定了新能源需求长期向好，关键矿产资源争夺将长期存在，碳酸锂底部整体抬升，上涨趋势能否保持则取决于需求持续的时间。

策略建议：

1. 单边：高位震荡。
2. 期权：保护性策略。

风险提示：警惕宏观、产业、监管等政策风险。