商品策略早报：飓风及朝核问题影响力降低 全球风险情绪回归

图 1： 国内商品 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%化工煤炭黑色金属天胶非金属建材棉纺糖贵金属畜牧谷物油脂D%D 图 2： 全球商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%能源工业金属贵金属农产品畜牧D%D 图 3： 全球股票 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017-09-13 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 飓风及朝核问题影响力降低 全球风险情绪回归 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  英国8月失业率  美国8月PPI  中国国务院台湾事务办公室举行例行发布会 全球宏观观察： 全球股市继续大涨，欧股创五个月来最长上涨周期。除英国股市外，欧洲主要股市周二开盘后均继续上涨，欧洲股市也创下五个月来最长的上涨周期。美股三大股指创收盘纪录新高。在联合国通过新一轮制裁决议后，朝鲜局势目前平静；袭击美国南部的飓风Irma造成的损失小于预期，市场恐慌情绪暂时消散，全球股市有望继续上涨。 班农香港闭门演讲：今年通过税改不太可能。周二，前白宫策略师班农（Steven Bannon）在香港中信里昂证券进行演讲。该演讲原计划进行网上直播，但随后改为闭门会议。班农曾被美国媒体称作“影子总统”、“最大操纵者”，是特朗普前首席策略师兼顾问。他于上个月黯然离开白宫。班农在会上表示，美国不太可能在今年完成税改。而美国财长Mnuchin多次表示，希望税改在今年通过。 市场数据观察： 国内品种（注1）：甲醇升3.15%，铁矿升2.82%，PP升2.31%，焦炭升2.21%，焦煤升1.85%，硅铁跌1.26%，豆油跌0.56%，沪金跌0.46%，菜油跌0.37%，连豆跌0.29%，沪深300期货升0.28%，上证50期货升0.62%，中证500期货跌0.27%，5年期国债升0.04%，10年期国债升0.09%。 国内商品夜盘（注2）：沪铅升2.02%，沪镍升1.63%，棕榈升1.31%，沪铝升0.69%,豆油升0.50%，沪铜跌0.66%，焦煤跌0.65%，焦炭跌0.47%，沪锌跌0.38%，热卷跌0.36%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金跌0.22%，白银跌0.07%，铜跌1.11%，布伦特原油升0.80%，天然气升1.73%，小麦升1.67%，大豆跌0.99%， 咖啡升2.43%。 全球股票：标普500跌0.02%，德国DAX升0.67%，富时100升0.58%，日经225升0.20%，上证综指跌0.59%，印度NIFTY升0.14%，巴西IBOVESPA平0.00%，俄罗斯RTS升0.36% 外汇：美元指数跌0.68%，欧元升0.89%，100日元升0.71%，英镑升0.44%，澳元升0.59%，人民币升0.58%。 中信期货研究|商品策略早报 2017年9月13日 2 / 15 近期热点追踪： 美联储加息：美国劳工部数据显示，美国7月JOLTS职位空缺 617.0万，刷新6月创下的历史新高，预期 600.0万，前值由 616.3万修正为 611.6万。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0201 7/0 3/2 7201 7/0 4/1 0201 7/0 4/2 4201 7/0 5/0 8201 7/0 5/2 2201 7/0 6/0 5201 7/0 6/1 9201 7/0 7/0 3201 7/0 7/1 7201 7/0 7/3 1201 7/0 8/1 4201 7/0 8/2 8201 7/0 9/1 1国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -6-4-2024Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.0201 7/0 3/2 7201 7/0 4/1 0201 7/0 4/2 4201 7/0 5/0 8201 7/0 5/2 2201 7/0 6/0 5201 7/0 6/1 9201 7/0 7/0 3201 7/0 7/1 7201 7/0 7/3 1201 7/0 8/1 4201 7/0 8/2 8201 7/0 9/1 1国内银行回购利率(%)R001R007R014 -40-200204060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年9月13日 3 / 15 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 7/0 3/2 0201 7/0 4/0 3201 7/0 4/1 7201 7/0 5/0 1201 7/0 5/1 5201 7/0 5/2 9201 7/0 6/1 2201 7/0 6/2 6201 7/0 7/1 0201 7/0 7/2 4201 7/0 8/0 7201 7/0 8/2 1201 7/0 9/0 4国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 7/0 3/2 4201 7/0 4/0 7201 7/0 4/2 1201 7/0 5/0 5201 7/0 5/1 9201 7/0 6/0 2201 7/0 6/1 6201 7/0 6/3 0201 7/0 7/1 4201 7/0 7/2 8201 7/0 8/1 1201 7/0 8/2 5201 7/0 9/0 8国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -10-505101年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/0 5/2 4201 7/0 5/3 1201 7/0 6/0 7201 7/0 6/1 4201 7/0 6/2 1201 7/0 6/2 8201 7/0 7/0 5201 7/0 7/1 2201 7/0 7/1 9201 7/0 7/2 6201 7/0 8/0 2201 7/0 8/0 9201 7/0 8/1 6201 7/0 8/2 3201 7/0 8/3 0201 7/0 9/0 6全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -0.4-0.20.00.20.40.60.81.01.2libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年9月13日 4 / 15 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.740.750.760.770.780.790.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 7/0 1/0 6201 7/0 1/2 0201 7/0 2/0 3201 7/0 2/1 7201 7/0 3/0 3201 7/0 3/1 7201 7/0 3/3 1201 7/0 4/1 4201 7/0 4/2 8201 7/0 5/1 2201 7/0 5/2 6201 7/0 6/0 9201 7/0 6/2 3201 7/0 7/0 7201 7/0 7/2 1201 7/0 8/0 4201 7/0 8/1 8201 7/0 9/0 1美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) 0246810121年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 13： 美国国债收益率(%) 图 14： 美国国债收益率周变化（bp） -0.20-0.15-0.10-0.050.000.050.100.150.200.250.060.110.160.210.26201 7/0 3/1 7201 7/0 3/3 1201 7/0 4/1 4201 7/0 4/2 8201 7/0 5/1 2201 7/0 5/2 6201 7/0 6/0 9201 7/0 6/2 3201 7/0 7/0 7201 7/0 7/2 1201 7/0 8/0 4201 7/0 8/1 8201 7/0 9/0 1全球息差(%)LIBOR-OIS USD 3MLIBOR-OIS GBP 3MLIBOR-OIS E