营收稳中有升，盈利小幅下滑，关注稀缺、高成长、低估值个股

2025年北交所年报&2026一季报总结

2025年北交所企业经营情况

• 营收：六成以上企业实现正增长，但增速放缓。平均营收7.27亿元，中值为4.22亿元，增速平均6.03%，中值5.13%。201家企业实现营收正增长，增速集中在-10%~30%之间。
• 盈利：近五成企业实现归母净利正增长，但亏损面增加。平均归母净利4,627.32万元，中值3,355.74万元，增速平均-31.34%，中值-0.78%。154家企业实现归母净利正增长。
• 盈利能力：高毛利、高净利率企业占比下滑。平均毛利率29.42%，中值27.37%；净利率中值7.83%。毛利率30%以上企业占比43.41%，净利率15%以上企业占比25.40%。

2025年行业表现

• 营收：电力设备、通信、基础化工行业平均收入靠前，分别为17.17亿元、12.52亿元、10.20亿元。
• 盈利：通信、汽车、电子、电力设备、有色金属行业平均归母净利润较高。
• 盈利能力：机械设备行业平均毛利率、净利率相对靠前；汽车、有色金属、机械设备行业平均净利率在10%以上。

2026年一季度北交所企业经营情况

• 营收：平均达1.77亿元，同比提升12.60%。近八成企业营收规模在2亿元以下。
• 盈利：平均达1,099万元，同比下滑8.29%。超八成企业实现正收益。
• 增速靠前的企业：康普化学、海昌智能、五新隧装、并行科技等，营收、利润增速超过100%，归母净利规模超过千万。

投资建议

• 稀缺性"专精特新"小巨人：蘅东光、并行科技、富士达等，具备稀缺性、较高毛利率水平。
• 高成长：蘅东光、林泰新材、聚星科技等，近两年收入复合增速靠前，近三年收入持续增长、归母净利润为正；海昌智能等，利润规模较大且增速靠前。
• 低估值：同力股份、德源药业等，估值在北交所中处于较低水平。

风险提示

• 宏观经济风险、国际关系变动风险、政策风险、市场表现不及预期、业绩表现不及预期等。