北交所2023年三季报总结：高质量扩容、流动性稳步提升背景下关注低估值、高成长个股

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 策略研究/定期报告 2023年11月20日 北交所2023年三季报总结： 高质量扩容、流动性稳步提升背景下关注低估值、高成长个股 新兴产业 山证新兴产业团队 分析师：盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com 赵晨希 执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 投资要点： 截至2023年11月15日，北交所企业达229家，专精特新企业达114家， 占比50%，226家企业均已披露2023年三季报。分行业看，机械设备、基 础化工、电力设备、计算机、汽车、医药生物、电子企业数在10家以上； 此外，农林牧渔、轻工制造、家用电器、建筑装饰企业数在5家以上。 前三季度，近六成企业实现营收正增长，近九成企业盈利。（1）营收方面，5亿元以上规模企业达43家，2023前三季度共有133家企业实现同比正增长，微创光电、汉鑫科技、数字人、旭杰科技、锦波生物5家企业收入成倍增长。（2）归母净利方面，201家企业盈利，卓兆点胶、数字人、旭杰科技、锦波生物、汉鑫科技、中寰股份、国源科技、曙光数创、同享科技、秋乐种业归母净利润成倍增长。（3）盈利能力方面，197家企业毛利率在15%以上，118家企业净利率在10%以上，2023前三季度净利率在20%以上的企业中，毛利率居前的企业有锦波生物、梓橦宫、美登科技、新芝生物、武汉蓝电、乐创技术、晟楠科技、卓兆点胶、永顺生物、同惠电子。（4）研发支出方面，近六成企业研发支出规模在1200万以上，贝特瑞、连城数控、康乐卫士、颖泰生物、安达科技、长虹能源研发支出规模上亿元。 机械设备、汽车业绩持续释放，建筑装饰盈利格局向好。（1）营收方面，2023年前三季度合计实现营收1206.84亿元，同比增长2.70%，建筑装饰、农林牧渔、汽车、计算机、机械设备收入增长较快，其中，计算机、汽车营收增幅同比提升；电子、建筑装饰营收转减为增。 （2）归母净利方面，2023年前三季度合计实现归母净利润88.10亿元，同比减少22.99%，建筑装饰、汽车、机械设备归母净利润增长较快，其中，机械设备、汽车加速增长；计算机、医药生物降幅收窄，建筑装饰转减为增。（3）盈利能力方面，医药生物、机械设备、计算机、建筑装饰平均毛利率在30%以上；机械设备、电子、基础化工、汽车平均净利率在10%以上。（4）研发支出方面，除家用电器企业外，各行业研发支出均有不同程度的增长，其中，电子、建筑装饰研发支出同比增速在20%以上。 单三季度，整体业绩同比和环比降低，医药、汽车盈利能力向好。202Q3北交所已披露三季报的226家企业中，从合计营收规模来看，2023Q3实现营收422.31亿元，较2022Q3同比-1.17%，环比-0.56%；其中，136家企业单季度营收实现同比正增长，121家企业单季度营收实现环比正增长。从合计归母净利润规模来看，2023Q3实现归母净利润28.37亿元，较2022Q3同比-22.34%，环比-15.88%；其中，94家企业单季度营收实现同比正增长，91家企业单季度营收实现环比正增长。分行业来看，企业数在5家以上的行业中，电力设备、基础化工、机械设备2023Q3营收和归母净利润规模居前，此外，医药生物、基础化工2023Q3归母净利润同比增速较快；盈利能力上，医药生物净利率为负但三季度毛利率和净利率同比和环比提升显著，此外，汽车毛利率和净利率同比持续提升。 投资建议：结合公司基本面和估值，汉鑫科技、锦波生物、连城数控、同享科技、五新隧装业绩表现居前，此外，（1）锦波生物、五新隧装成长性和盈利能力兼具，净利率在15%以上；（2）汉鑫科技、连城数控、同享科技营收和利润均体现出较高成长性；（3）路斯股份、科润智控归母净利润成长性较强，利通股份净利润达27.32%；（4）硅烷科技、民士达净利率较高，分别达26.11%、24.73%。2023年以来，政策支持北交所高质量发展更进一步，北交所成交额和换手率整体小幅提升，新股发行节奏稳定，流动性提升和高质量扩容背景下，建议持续关注低估值、高成长个股。 风险提示：宏观经济风险；疫情影响反复；国际关系变动；企业经营业绩下滑等。 目录 1.前三季度，近六成企业实现营收正增长，近九成企业盈利5 1.1近六成企业实现营收正增长，5家企业收入翻倍5 1.2近九成企业盈利，近半企业实现归母净利正增长6 1.3近九成企业毛利率在15%以上，一半以上企业净利率在10%以上7 1.4近六成企业研发支出规模在1200万以上，6家企业研发支出过亿8 2.机械设备、汽车业绩持续释放，建筑装饰盈利格局向好8 2.1营收：计算机、汽车加速增长，电子、建筑装饰转减为增9 2.2归母净利：机械设备、汽车增幅扩大，建筑装饰转减为增10 2.3盈利能力：机械设备盈利能力稳健，汽车、建筑装饰盈利格局向好11 2.4主要行业研发支出稳定增长，电子、建筑装饰研发支出增长较快12 3.单三季度，整体业绩同比和环比降低，医药、汽车盈利能力向好12 4.投资建议：高质量扩容、流动性稳步提升背景下臻选优质个股15 4.1政策支持北交所高质量发展15 4.2发行节奏和首发市盈率平稳，成交额和换手率小幅提升17 4.3建议持续关注低估值、高成长个股19 5.风险提示20 图表目录 图1：北交所2023前三季度营业总收入规模分布5 图2：北交所2023前三季度营业总收入增速分布5 图3：北交所2023年前三季度归母净利润规模分布6 图4：北交所2023年前三季度归母净利增速分布6 图5：北交所2023年前三季度销售毛利率分布7 图6：北交所2023年前三季度销售净利率分布7 图7：北交所2023前三季度研发支出规模分布8 图8：北交所2023前三季度研发支出上亿个股8 图9：2023年前三季度各行业企业数量9 图10：2023年前三季度各行业营业总收入及平均增速10 图11：2023年前三季度各行业归母净利润及平均增速10 图12：2023前三季度各行业企业平均毛利率11 图13：2023前三季度各行业企业平均净利率11 图14：2023年前三季度各行业企业研发支出及同比增速概况12 图15：北交所2023Q3营业总收入规模分布13 图16：北交所2023Q3营业总收入同比分布13 图17：北交所2023Q3营业总收入环比分布13 图18：北交所2023Q3归母净利润规模分布13 图19：北交所2023Q3归母净利润同比分布13 图20：北交所2023Q3归母净利润环比分布13 图21：2022年1月1日至2023年11月15日新股发行数量和首发市盈率（摊薄）18 图22：2023年各行业新股发行数量和平均首发市盈率（摊薄）18 图23：2023年1月1日至2023年11月15日北交所平均日均成交额（万元）19 图24：业绩表现较好的个股2023年以来日均成交额和日均换手率20 表1：2023前三季度营业总收入规模超过5亿元且同比增速居前的个股概况5 表2：2023年前三季度归母净利润规模在3,000万元以上和同比增速居前个股概况6 表3：2023年前三季度净利率在20%以上的企业中，毛利率居前的个股概况7 表4：企业数在5家以上行业2023年前三季度业绩概况9 表5：各行业2023Q3营业总收入和归母净利润概况14 表6：各行业2023Q3平均毛利率和净利率概况15 表7：中国证监会《关于高质量建设北京证券交易所的意见》内容梳理16 表8：北交所首批八项改革创新举措内容梳理17 表9：业绩表现较好的个股概况19 截至2023年11月15日，北交所企业达229家，专精特新企业达114家，占比50%，其中除11月2 日上市的立方控股、11月8日上市的美心翼申、11月10日上市的前进科技未披露2023年三季报外，其余 226家均已披露2023年三季报。 1.前三季度，近六成企业实现营收正增长，近九成企业盈利 1.1近六成企业实现营收正增长，5家企业收入翻倍 2023年前三季度近六成企业实现营收正增长，微创光电、汉鑫科技、数字人、旭杰科技、锦波生物收入翻倍。226家已披露三季报的企业中，营收规模上，2023年前三季度营收规模在1~2亿元的企业数量占比较高，此外，营收规模在5亿元以上的企业达43家。营收趋势上，2023年前三季度共有133家企业实现营收同比正增长，微创光电、汉鑫科技、数字人、旭杰科技、锦波生物5家企业收入翻倍，2023年前三季度同比增速分别为186.72%、175.75%、164.25%、129.56%、105.64%。总体来看，2023年前三季度营收规模在5亿元以上的企业中，同比增速较快的企业有旭杰科技、锦波生物、连城数控、同享科技、五新隧装、宁新新材、大地电气、万通液压、骑士乳业、路斯股份。 图1：北交所2023前三季度营业总收入规模分布图2：北交所2023前三季度营业总收入增速分布 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 表1：2023前三季度营业总收入规模超过5亿元且同比增速居前的个股概况 代码 简称 营业总收入（亿元） 营业总收入同比 归母净利润（百万元） 归母净利同比 毛利率 净利率 研发支出（百万元） 836149.BJ 旭杰科技 5.00 129.56% 6.22 183.98% 16.36% 1.18% 19.64 832982.BJ 锦波生物 5.17 105.64% 192.27 173.75% 89.97% 37.02% 61.33 835368.BJ 连城数控 36.98 73.95% 458.08 78.66% 26.56% 11.09% 196.51 839167.BJ 同享科技 16.04 68.96% 81.31 112.80% 11.41% 5.06% 50.02 835174.BJ 五新隧装 7.03 65.21% 116.12 87.38% 35.41% 16.52% 41.29 839719.BJ 宁新新材 5.40 44.59% 55.03 -11.33% 26.81% 11.71% 18.57 870436.BJ 大地电气 5.42 42.45% -4.91 64.68% 19.05% -0.90% 44.54 代码 简称 营业总收入（亿元） 营业总收入同比 归母净利润（百万元） 归母净利同比 毛利率 净利率 研发支出（百万元） 830839.BJ 万通液压 5.24 40.76% 57.80 47.19% 20.99% 11.03% 17.93 832786.BJ 骑士乳业 7.80 38.98% 74.11 14.20% 23.20% 9.27% 7.00 832419.BJ 路斯股份 5.01 35.48% 51.49 79.19% 19.42% 10.49% 15.95 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2近九成企业盈利，近半企业实现归母净利正增长 2023年前三季度近九成企业盈利，近半企业实现归母净利正增长，卓兆点胶、数字人、旭杰科技、锦波生物、汉鑫科技等10家企业归母净利成倍增长。226家已披露三季报的企业中，归母净利润规模上，201家企业盈利，2023年前三季度归母净利润规模在0~0.4亿元之间的个股数量占比较高；归母净利润趋势上，109家企业实现归母净利润同比正增长，卓兆点胶、数字人、旭杰科技、锦波生物、汉鑫科技、中寰股份、国源科技、曙光数创、同享科技、秋乐种业归母净利润成倍增长，2023年前三季度同比增速分别达1015.45%、205.67%、183.98%、173.75%、164.61%、124.88%、121.29%、119.91%、112.80%、111.61%。 总体来看，2023年前三季度归母净利润规模在3,000万元以上的企业中，同比增速较快的企业有卓兆点胶、 锦波生物、中寰股份、同享科技、五新隧装、路斯股份、连城数控、利