FICC日报：关税风险边际缓和，股指配置窗口显现

核心观点与市场分析

• 宏观环境：商务部决定与美方接触，关税风险边际缓和；美国财长贝森特重申贸易协议可能达成，并暗示美联储可能暂缓降息。
• 市场表现：A股三大指数走强，上证指数涨1.13%，创业板指涨1.97%；计算机、通信等行业领涨，成交量回升至1.3万亿元。
• 海外市场：美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，创纪录高位；美股三大股指全线收跌，道指跌0.95%。
• 期货市场：股指期货当月合约基差回升，IF、IC、IM成交量和持仓量同步增加。

策略建议

• 中小盘指数：有望表现相对强势，受益于企业盈利修复弹性、估值修复动能及补缺需求，IM相对占优。
• 权重股：在政策性大资金托底支撑下，预计延续震荡修复。
• 风险提示：若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指存在下行风险。

关键数据

• A股指数：上证指数3316.11点（涨1.13%），深证成指10082.34点（涨1.84%），创业板指1986.41点（涨1.97%）。
• 美国数据：3月贸易逆差1405亿美元（环比增长14%）。
• 期货持仓：IF成交持仓量同步增加，IC持仓量增幅最大。
• 基差变化：IF、IH、IC、IM基差均有所回升。

研究结论

当前市场环境下，关税风险缓和为国内权益资产提供阶段性友好环境，股指配置窗口显现。中小盘指数表现潜力较大，权重股则受益于政策支持，预计将延续震荡修复态势。