第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 印度宣布2026年6月食糖内销配额为225万吨，较去年同期减少5万吨，基于西亚地区战争局势及雨季需求平稳预期。
- 巴西5月前三周出口糖和糖蜜155.92万吨，日均出口量10.39万吨，较上年同期减少2%；2025年5月总出口量223.41万吨。
- 巴基斯坦食糖价格攀升至创纪录高位，主要城市零售价每公斤160-170卢比，因供应短缺和需求强劲。
【逻辑分析】
- 国际市场：
- 2026/27榨季全球产量预期下调，主要因巴西制糖比可能下降，叠加巴西乙醇掺混比例提高及印度禁止食糖出口（至2026年9月30日）。
- 美糖价格上方压力较大，因乙醇折糖价13-14美分/磅，预计国际糖价区间震荡，上方压力大，下方支撑强。
- 国内市场：
- 供应端压力较大，因国际糖价低且国内库存高，但政策托底（如进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等）预期存在。
- 短期国内糖价或震荡偏强，长周期大概率筑底。
【交易策略】
- 单边：国际糖价重心逐步上移，短期区间震荡，建议低多高平；国内糖价大概率大区间震荡偏强。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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