碳酸锂周报：库存样本调整增3.6万吨，动力需求持续疲软

核心观点与关键数据

供需逻辑

• 下跌原因：碳酸锂价格下跌主要受资金面影响，而非基本面过度悲观。下游积极备库表明产业情绪并未过度悲观，但此次备库可能较为充分，未来对现货的支撑逻辑较弱。
• 基本面支撑：6月下游排产继续新高，呈现供需双增局面。若江西换证停产扩散，基本面仍偏强。

走势评级

• 碳酸锂：看涨。

策略建议

• 交易策略：卖出虚值put，或等待18万元/吨时做多。

风险提示

• 动力端：观望情绪偏重。
• 出口订单：可能延后。

供应端

• 矿端：周产2.6万吨，环比下滑。国轩环评送审导致开采规模从300万降至180万吨，且避开尾矿问题。枧下窝尾矿库年内无复产可能，尾矿处理是换证关键。
• 库存：截至5.21，上游库存-717吨，下游+5582吨，贸易商环节-5620吨，总体去库755吨（小样本）；大样本更新后，周度库存+3.6万吨，原预期4万吨+。

下游——正极材料端

• 排产：部分6月排产信息显示合计约250GWh，环比+6%，连续上行并创月度新高。
• 接货：碳酸锂下跌过程中，下游接货活跃，单日接货超1万吨，补库较为充分。

终端——新能源车

• 销量：5月1-17日，全国乘用车新能源市场零售40.0万辆，同比降12%，较上月同期增18%；今年以来累计零售315.8万辆，同比降17%。批发销量同比降9%，较上月同期增12%；今年以来累计批发434.9万辆，同比降2%。
• 出口：出口依旧偏强，年内依赖强出口带动整体需求格局未变。