原油日报：局势再度反复，油价反弹

市场要闻与重要数据 1、截至当天收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌2.71美元，收于每桶93.89美元，跌幅为2.81%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.44美元，收于每桶99.58美元，涨幅为3.58%。截至2:30收盘，SC原油主力合约收涨0.81%，报610元/桶。（来源：Bloomberg） 2、伊朗称若战争重启将猛烈回击，并将阻止地区石油出口。当地时间26日，伊朗武装部队总参谋部发言人谢卡尔希表示，伊朗已为战争做好准备，若美国和以色列发动新的攻击，伊方的回应将更加猛烈，且将动用新战术。他表示，若战争重启且伊朗出口遭禁，伊方将阻止地区石油外运。（来源：Bloomberg） 3、巴基斯坦能源部最新公布文件显示：巴基斯坦寻求吸引外国石油生产商和全球贸易商在保税仓储设施中储存石油和燃料。巴基斯坦提议设立封闭运行的石油税基金，为战略燃料储备提供资金，并计划要求炼油厂持有15天的原油库存，要求石油销售商持有30天的燃料库存。（来源：Bloomberg） 4、5月26日据塔斯社报道：俄罗斯和哈萨克斯坦将讨论提升石油运输能力。（来源：Bloomberg） 5、日本5月石油进口量有望回升，4月份一度出现暴跌。5月26日讯，随着炼油商在霍尔木兹海峡仍处于大面积关闭状态之际加大替代采购力度，日本5月份的原油进口量预计将反弹至每日约170万桶，约为去年同期水平的四分之三。这一估算数据基于截至5月19日的船舶追踪数据，其数值很可能超出日本政府此前的预期；进口量的回升主要得益于炼油商独立安排的、分别来自美国以及经由红海输送的沙特原油供应。不过，部分原本运往日本的货船仍有可能被临时改道。（来源：Bloomberg） 6、马来西亚经济部长称能源供应可维持至7月底。马来西亚联邦经济部长阿克玛·纳斯如拉表示，马来西亚国有石油天然气公司国家石油公司（Petronas）已向国家经济行动委员会保证，在全球能源危机背景下，尽管持续的中东冲突正导致多项关键物资供应受阻，但马来西亚能源供应在7月底之前仍然充足。纳斯如拉周一表示，政府目前正按周监测商品价格，政府目前也未发现电力供应出现任何突发性的供需失衡。他说：“现有备用电力容量仍足以应对当前（电力）需求增长。”与此同时，联邦种植业与商品部预计，2026年农产品与大宗商品出口将同比下降13.48%至1702亿林吉特，进口则预计下降3.28%至724.7亿林吉特。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 中东局势再度反转，伊朗称美国违反停火协议，而有媒体称美军恢复秘密护航，短期来看，海峡重开仍旧停留在纸面上，特朗普多次释放谈判利多消息只为了压低油价，而伊朗方面的表态每次均与美方有较大分歧，虽然市场每次都会对和谈达成与海峡重开预期做出下跌反应，但如果反复多次未能兑现，未来将逐步脱敏，目前来看，美国与伊朗均未到为了和谈而做出妥协的阶段，双方的拉锯战依然持续。 策略 石油市场由于中东局势面临诸多不确定性，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机上行风险：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发实质性短缺 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com