市场要闻与重要数据
- 原油期货价格上涨：纽约商品交易所2026年2月交货的轻质原油期货价格上涨1.34美元，收于每桶58.08美元，涨幅为2.36%；伦敦布伦特原油期货价格上涨1.30美元，收于每桶61.94美元，涨幅为2.14%。SC原油主力合约收涨0.30%，报437元/桶。
- 俄罗斯出口禁令延长：俄罗斯政府发布命令，将车用汽油临时出口禁令延长至2026年2月28日，适用于所有出口商；柴油、船用燃料及其他燃油的出口禁令同样延长至2026年2月28日，但不适用于石油直接生产商。俄罗斯副总理诺瓦克表示，当前俄石油产品市场供需平衡，库存已恢复至高于去年同期的水平。
- 美国原油数据：EIA报告显示，12月19日当周美国原油出口减少104.8万桶/日至361.6万桶/日，国内原油产量减少1.8万桶至1382.5万桶/日。
- 委内瑞拉应对措施：委内瑞拉副总统德尔西·罗德里格斯表示，针对美国的军事部署及威胁，委内瑞拉已通过扩大国内粮食生产与完善供应体系予以回应，启动了“前所未有的”后勤动员。
投资逻辑
- 俄乌局势：尽管上周泽连斯基会见川普取得一些积极进展，但关键领土问题上双方难以弥合分歧，俄乌和谈短期内难以取得突破性进展，油价走势与俄乌局势密切相关。
- 委内瑞拉影响：委内瑞拉原油发货虽受干扰但未中断，其制裁油的属性对油价的利多影响有限，明年Q1油价仍面临较大下行压力。
- 中国SPR补库需求：市场普遍预期明年中国SPR补库需求为50万桶/日，若未能兑现，油价将面临额外下行压力。
策略
风险
- 下行风险：俄乌和谈达成，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
- Bloomberg，华泰期货研究院
- 卓创，华泰期货研究院
- Bloomberg、华泰期货研究院
