燃料油日报：美伊仍未达成共识，盘面小幅反弹

市场分析

上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨1.61%，报3905元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.56%，报4828元/吨。市场对美伊达成谅解备忘录、霍尔木兹海峡重新开放的预期增加，地缘溢价有所回落。但截至目前，双方在浓缩铀、冻结资金释放等关键问题上存在重大分歧，协议达成仍具不确定性。本周市场已开始部分定价事态缓和、海峡重开的预期，若证伪，地缘溢价将重新反弹。近期油市平衡主要通过消耗库存与下游炼厂减产实现，若海峡封锁持续，夏季消费旺季供应缺口将凸显，市场上行风险依然存在。短期建议保持谨慎，等待美伊谈判给出更明确信号。燃料油自身基本面短期矛盾有限，高硫燃料油受制于下游需求减少，但供应端支撑偏强；低硫燃料油近期市场结构偏强，但西区船货量增加带来新的供应。

策略

高硫方面：中性，短期观望为主；低硫方面：中性，短期观望为主；跨品种：无；跨期：无；期现：无；期权：无。

风险

地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源

同花顺，钢联，华泰期货研究院。

分析研究员

潘翔，康远宁。

联系人

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