经营业绩稳健增长，机器人业务加速推进

公司业绩维持稳健增长。2025年实现营收152.13亿元（同比+26%），归母净利润17.64亿元（同比+20%）；毛利率23.72%（同比-0.64pct），净利率11.51%（同比-0.69pct）。2026Q1营收41.42亿元（同比+37%），归母净利润4.61亿元（同比+19%）；毛利率21.17%（同比-1.03pct、环比-3.83pct），净利率11.00%（同比-1.77pct、环比-1.43pct）。

锂电结构件业务快速增长。2025年实现营收147.05亿元（同比+28%），毛利率24.13%（同比-0.88pct）。公司与宁德时代、中创新航等全球头部电池客户保持稳定合作，市场份额领先。在原料价格波动下，公司通过降本增效保持盈利能力稳定。

全球布局与产能扩张。2025年海外营收5.91亿元（同比+3%）。公司在德国、瑞典等地建立海外基地，并推进匈牙利、泰国、美国等项目。2026Q1购买固定资产等支付现金5.36亿元（同比增长超177%），提升交付能力。

机器人业务加速推进。公司联合成立科盟创新、伟达立等子公司布局人形机器人核心零部件，形成减速器、丝杠、灵巧手三大产品协同布局，推动机器人产业应用落地。

投资评级与估值。维持“优于大市”评级，合理估值收盘价197.80元。上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润23.93/31.08/38.18亿元（同比+36%/+30%/+23%），EPS为8.74/11.35/13.95元，动态PE为23/17/14倍。

风险提示：新能源车/储能需求不及预期、原材料价格波动、贸易保护主义、海外产能建设不及预期。