计算机行业周报：算力网+Token套餐，AI“水电化”时代拉开帷幕

市场回顾

过去一周，计算机行业表现不佳，申万计算机指数下跌0.96%，跑输主要指数，位列全行业第9名。上证综指下跌0.54%，创业板指上涨0.24%，沪深300指数下跌0.30%。

周观点

1. 大厂资本开支加码，算力军备竞赛持续：腾讯、阿里上调资本开支预期，字节跳动计划资本支出超2000亿元。阿里巴巴CEO吴泳铭表示，AI发展需建设训练和推理工厂。中芯国际订单储备饱满，盈利提升。
2. “AI水电化”迈出关键一步：国务院常务会议强调算力网建设，将算力网与水、电等基础设施并列。中国电信推出“词元套餐”，推动AI普惠化，形成正循环。
3. 英伟达业绩超预期：数据中心业务营收同比增长近一倍，预计下一代系统Vera Rubin将于下半年推出，对Blackwell和Rubin芯片收入充满信心。

投资建议

建议关注：

• 国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；
• 超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯等；
• 算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份等；
• 核心配套：华丰科技、杰华特、澜起科技等。

风险提示

• 下游景气度不及预期；
• 政策推进不及预期；
• 技术创新不及预期、行业竞争加剧。