山鹰国际控股股份公司是一家以再生纤维回收、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业，致力于成为“为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商”。公司以可持续发展为己任，坚持产品创新，积极探索“以纸代塑”，并拥有2所博士后科研工作站、7家国家级高新技术企业、4个环保资源综合利用项目，创建工业4.0智能化工厂。
投资者问题及公司回复要点：
- 瓦楞纸价格及成本传导： 近期瓦楞纸价格上涨，公司产品价格随行就市，毛利率有所修复。公司凭借产业链一体化优势，具有较强的成本控制能力和原料供应能力，能够及时调整定价策略。
- 固定资产及产能利用率： 公司固定资产年折旧超过30亿元，当前产能利用率90%-95%。未来将转向成本控制、精益运营，优化固定资产使用效率，有序处置低效资产。
- 浆纸一体化及原材料自给率： 公司将通过新建木浆生产线提升原材料自给率，降低单位成本，增强成本端主动调节能力，并提高高端包装纸市场份额。
- 有息负债及降负债措施： 公司已平稳度过可转债兑付高峰，一年内到期的非流动负债大幅下降。未来将系统性修复企业信用体系，严控资本开支，优化债务结构、降低杠杆水平。
- 核心经营目标： 2026年起公司将迎来关键转型，从资产规模扩张向流动性充裕转型，修复利润水平；业务结构高质化转型，提高资产回报。
- 行业格局及产品结构升级： 造纸行业进入深度调整阶段，落后产能出清将优化竞争格局。公司2026年将推动高端纤维木浆项目落地，提升成本竞争力。
- ESG成果： 公司深耕循环经济，筑牢碳管理体系，优化能源结构、严控污染物排放、推进资源高效利用。已通过EATNS碳管理体系评审，并重视员工权益、产品质量与安全、公司治理。
- 研发占比： 2025年度研发费用8.41亿元，占营业收入比2.92%。
- 海外业务发展： 公司持续在美国、英国、荷兰等全球回收纤维主产区开展贸易业务，并在东南亚布局再生浆生产基地。控股子公司凤凰纸业拥有56万吨浆纸产能。包装板块在越南、泰国建设二级厂，加快海外拓展步伐。
研究结论： 山鹰国际正从规模扩张转向精益运营和成本控制，通过浆纸一体化提升原材料自给率，优化债务结构，并积极推动高端产品布局和海外业务拓展，以实现可持续发展和高回报模式转型。
