山鹰国际机构调研纪要

山鹰国际机构调研报告 调研日期:2024-06-03 山鹰国际控股股份公司是一家以再生纤维回收、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业。公司布局全球，深耕中国，致力于产业生态构建和商业模式创新，成为“为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商”。山鹰国际以可持续发展为己任，坚持产品创新，积极探索“以纸代塑”。公司拥有2所博士后科研工作站、7家国家级高新技术企业、4个环保资源综合利用项目，创建工业4.0智能化工厂。作为国家级绿色工厂，山鹰国际推动有责任的生产与消费，投身人与自然生命共同体的可持续构建。 2024-06-04 副总裁、董事会秘书严大林,财务负责人许云 2024-06-03 分析师会议,电话会议线上电话会议 民生证券 证券公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 中邮创业基金 基金管理公司 - 英大保险资产管理 保险资产管理公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 明亚基金 基金管理公司 - 广银理财 其它金融公司 - 人保资产管理 保险资产管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 长城财富保险资管 保险资产管理公司 - 长江证券 证券公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 摩根士丹利华鑫基金管理 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 上海银叶投资 投资公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 财信证券自营 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 东方证券 证券公司 - 国元资管 - - 申万宏源证券 证券公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 上海于翼资产管理 资产管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 峰岚资产 资产管理公司 - 五地投资管理 - - 中加基金 基金管理公司 - 海南恒立私募基金 - - 敦和资产管理 资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 东方红资产管理 资产管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 昆仑健康保险 寿险公司 - 华商基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 道通期货 期货经纪公司 - 兴银基金 基金管理公司 - 东北证券 证券公司 - 中金资管 其它 - 东吴证券 证券公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 众安在线财产保险 财险公司 - 天风证券 证券公司 - 高盛国际资产管理 - - 南京证券 证券公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 中国人寿资产 保险资产管理公司 - 浙商证券资管 资产管理公司 - 陆家嘴国际信托 信托公司 - 国联证券 证券公司 - 上汽颀臻(上海)资产管理 资产管理公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 国联基金 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 北京高深私募基金 - - 国信证券 证券公司 - 港丽投资 投资公司 - 华福证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 建信养老金管理 其它金融公司 - 南方基金 基金管理公司 - 华富基金 基金管理公司 - 达诚基金 基金管理公司 - 睿扬投资 投资公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 长盛基金 基金管理公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 安信基金 基金管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 东方财富 其它 - 上银基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 建信理财 其它金融公司 - 富国基金 基金管理公司 - 上海侏罗纪资产管理 资产管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 盈峰资本 资产管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 圆信永丰 基金管理公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 华创证券 证券公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 中国人寿养老保险 寿险公司 - 上海宁涌富私募 基金管理公司 - 上海睿郡资产 资产管理公司 - 仁桥资产 资产管理公司 - 华夏久盈资产 资产管理公司 - 东证融汇证券资产管理 资产管理公司 - 恒安标准人寿保险 寿险公司 - 湘财基金 基金管理公司 - 红土创新基金 基金管理公司 - 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复:1、请问公司对2024年和2025年到期的两期可转债兑付具体有什么安排? 从经营情况上来看,公司从2023年二季度开始企稳,2023年季度盈利环比提升,2024年一季度净利润同比扭亏为盈,整体经营逐步复苏回暖。公司持续推进降本增效工作,叠加造纸产能扩张带来的规模效益,经营性现金流得到大幅改善。 此外,公司聚焦核心产业链发展,有序处置海外及非主业资产,进一步优化资产结构和回收资金,合理规划了本年度“山鹰转债”本息兑付事项,相关资金到位情况均按计划进度推进中。 对于后续的“鹰19转债”,公司将稳步推进在建工程建设,持续优化库存,不断精益生产降本增效,以造纸板块稳定贡献的现金流偿还到期可转债。 2、公司如何规划本年度的资本性开支? 公司坚持以收定支的现金流管控措施,灵活安排资金开支,将在不影响公司正常业务的前提下审慎规划建设进度。3、造纸行业整体情况以及公司经营情况? 造纸行业目前来看处于平稳复苏的状态。今年一季度公司经营情况延续了2023年复苏回暖的态势,公司产能规模扩大也使得市场占有率不断提升,叠加公司内部持续降本增效、精益管理,盈利情况同比改善,实现扭亏为盈。 4、公司出售北欧纸业目前的进度? 公司出售北欧纸业的关键节点和时间都有确定的流程,公司将按可转债到期兑付的时间妥善安排,北欧纸业股权出售工作持续按规划推进中 ,后续公司将按照有关规定履行信息披露义务。5、公司20亿元公司债目前的进度? 公司目前持有的20亿公司债券批文仍在有效期内,将不断优化长短期债务配比,根据自身及市场情况积极推进公司债发行事项。6、公司库存情况? 公司坚持低库存运行策略,通过内部挖潜和精益改善,不断优化库存,原纸库存在两周左右,比较稳定。7、对下半年纸价的看法? 鉴于造纸行业季节性因素影响,下半年是造纸行业的传统旺季,结合现在整个行业库存情况以及对行业的预期,一旦下半年出现利好情况,就会有补库的动作,行业景气度也将得到修复,公司对下半年的纸价持乐观态度。 8、公司怎么看待海外进口纸影响? 进口纸零关税政策实施以来,国内纸厂采取压低国废价格,降低原纸销售价格的手段来缓冲进口纸冲击,通过去年一年的时间,国内纸厂盈利环比改善,同时相较于海外进口纸,国内的成品纸产品质量、供应链稳定性都更好一些,更能及时响应下游客户需求。