工业硅
- 市场分析：2026年5月25日，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2609收于8570元/吨，较前一日结算价变化125元/吨（1.48%）。持仓量288723手，仓单总数29406手，无变化。现货价格持稳，华东通氧553#硅9000-9200元/吨，421#硅9300-9500元/吨，新疆通氧553#硅8600-8700元/吨，99硅8600-8700元/吨。SMM统计5月21日社会库存56.2万吨，较上周小幅上涨。下游多晶硅、有机硅、铝合金需求减少，以试探性询单为主。部分工厂宣布复产，丰水期临近电价下调，供应预期宽松。
- 策略：工业硅价格预计维持区间震荡。供应端逐渐释放，需求端多晶硅萎靡，有机硅、硅铝合金按需采购。成本支撑减弱，整体供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本和减产预期限制。
- 单边操作：短期区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
- 风险：西北复产及停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 市场分析：2026年5月25日，多晶硅期货主力合约2606震荡上涨，收于36995元/吨，较前一日变化1.2%，持仓量30372手，成交43796手。现货价格下跌，N型料33.00-35.90元/千克，n型颗粒硅33.00-34.00元/千克。厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存环比下降3.83%，硅片库存环比增长1.19%。多晶硅周度产量21000吨，硅片产量11.52GW，环比下降1.12%。电池片价格稳定，组件价格持稳。国家政策或刺激需求端恢复，但供应端仍扩张趋势。
- 策略：多晶硅价格预计持续偏弱震荡。交易逻辑重回弱势基本面，价格反弹空间取决于政策落实和基本面恢复。短期关注供需博弈，中长期关注政策导向和库存去化。
- 单边操作：短期区间操作，主力合约预计偏弱震荡，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
- 风险：美国关税调整、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区战争对海外光伏需求影响。
