重要数据
- 铝现货方面：华东A00铝价24310元/吨，较上一交易日下降40元/吨；华东铝现货升贴水-140元/吨，变化10元/吨；中原A00铝价24250元/吨，现货升贴水-200元/吨；佛山A00铝价24140元/吨，下降60元/吨，现货升贴水-305元/吨。
- 铝期货方面：沪铝主力合约开于24505元/吨，收于24465元/吨，下降40元/吨，最高24570元/吨，最低24285元/吨；成交242039手，持仓288180手。
- 库存方面：国内电解铝锭社会库存141.1万吨，减少0.1万吨；仓单库存481571吨，增加315吨；LME铝库存339475吨，持平。
- 氧化铝现货价格：山西2665元/吨，山东2655元/吨，河南2675元/吨，广西2670元/吨，贵州2780元/吨；澳洲氧化铝FOB 313美元/吨。
- 氧化铝期货方面：主力合约开于2713元/吨，收于2746元/吨，上涨36元/吨；最高2747元/吨，最低2685元/吨；成交350635手，持仓407351手。
- 铝合金价格：保太民用生铝17600元/吨，机械生铝17900元/吨，ADC12 23000元/吨，价格均持平。
- 铝合金库存：社会库存4.64万吨，厂内库存7.79万吨。
- 铝合金成本利润：理论总成本23270元/吨，理论利润-70元/吨。
策略分析
- 电解铝：主要受故事预期缺失和社会库存高位影响。微观库存持续好转，LME库存下滑，国内铝水比例攀升，下游开工率受出口订单拉动。社会库存进入去库周期，但下游补库积极性不高。美伊冲突推动铝价上涨，预计难跌破24000元/吨；若宏观超跌，下游补库可能加速去库，具备逢低买入机会。
- 氧化铝：几内亚限矿政策预期推动价格上涨，09合约支撑有效。矿端长单定价70美元/吨，海运费高企，小矿山亏损发运减少，成本支撑明显。国内供给压力未缓解，库存累库，政策限矿量不足将抑制上涨空间。前期空单集中，需警惕政策预期落空回落，短期可区间操作。
风险
- 海外政策超预期扰动。
- 流动性变动超预期。
- 海外矿石供应新扰动。
图表
（略）
研究员
陈思捷，蔺一杭
