2026年4月金融数据显示信贷单月负增长,但这并非首次,且未来也可能出现,主要由于存量贷款规模增大导致到期量增加。报告认为,银行和政策部门通过票据融资维稳信贷规模,但社融增速可能继续下行。市场关注点包括非银存款大幅增长,预计与理财增长和资金利率低有关。投资建议方面,短期财政货币加码概率不大,宏观流动性仍处于下行周期,但银行间流动性有望维持相对充裕。股市流动性方面,预计宏观流动性指标仍有下行压力,市场风格逐渐回归估值和盈利等价值因子,银行板块超额收益或将回归,建议积极关注。