2026年4月社融数据点评：信贷偏弱拖累社融，融资结构现改善

2026年4月社会融资规模（社融）数据点评显示，社融增速边际放缓，主要受信贷和政府债券融资拖累。4月社融存量同比增长7.8%，增速收窄0.1个百分点；单月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元，主要原因是人民币贷款减少4006亿元，同比多减4890亿元，以及政府债券融资同比回落。企业债券融资显著增长，推动直接融资同比多增1936亿元，融资结构向债券转型。政府债券融资新增9041亿元，同比少增688亿元，主要受去年同期基数较高影响。企业债券融资同比多增2180亿元至4520亿元，非金融企业境内股票融资同比多增444亿元至835亿元，对社融形成一定支持。表外融资减少5696亿元，同比多减2823亿元，其中票据融资增加12429亿元，同比多增4088亿元，主要受票据利率下行刺激企业票据融资需求。企业和居民信贷均回落，居民贷款减少7869亿元，同比多减2653亿元，主要受房地产市场调整和居民主动“去杠杆”影响。4月人民币存款增加2700亿元，同比多增7100亿元，主要受非银存款和财政存款大幅增加支撑，居民存款减少19400亿元，同比多减5500亿元，部分流入股市及理财产品。M2同比增长8.6%，M1同比增长5%，M2-M1剪刀差扩大至3.5个百分点。结论：信贷偏弱拖累社融，但融资结构现改善，未来社融增长将更依赖结构优化驱动。