走势评级：纸浆——震荡
盘面分析：
- 纸浆绝对价格临近成本区间，部分获利空单离场，价格修复反弹。
- 近期油价面临下跌压力，或带动纸浆二次下跌。
- 25日收盘成交量30.2万手，+29670手，持仓量38.1万手，-14147手。
- 主力机构前20名持仓净空单55194。
供给分析：
- 国家统计局数据，4月上旬进口针叶浆5062.5元/吨，较上期下降97.8元，跌幅1.9%。
- 钢联数据，2月进口228.5万吨，较上月减少28.83万吨。
需求分析：
- 现货报价下降，钢联周度数据：
- 4月3日，双胶纸贸易商库存54.9万吨，+0.1万吨；生产企业库存153.85万吨，+1.66万吨。
- 铜版纸贸易商库存39.2万吨，+0.2万吨；生产企业库存44.04万吨，+0.48万吨。
- 白卡纸厂内库存152万吨，+3万吨；商业库存308万吨，+3万吨。
- 生活用纸生产企业库存63.21万吨，+0.03万吨。
库存与结构分析：
- 钢联周度数据，4月3日，全国港口库存235.2万吨，-4.3万吨；青岛港158.2万吨，减+0.6万吨；常熟港58.6万吨，-3.7万吨。
- 期货仓单场内仓单181417吨，厂库仓单15000吨。
结论：
- 纸浆宏观情绪近期偏弱，做多气氛消退，商品板块有整体回调趋势。
- 纸浆基本面供需偏弱，仍对纸浆价格带来向下压力。
- 港口现货库存处于高位，并持续累库，对价格形成持续下跌驱动。
- 下游订单弱，企业以刚需采购为主，且预期将持续少量刚需采购。
- 进口报价开始松动下跌，CIF成本+费用综合成本支撑在4700-4800附近。
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风险提示：
