对二甲苯：成本下移，需求转弱，估值回落 PTA：成本走弱，单边趋势偏弱，多PF空PTA MEG：短期震荡市

市场信息

• 地缘政治：特朗普宣称美伊协议基本谈成，霍尔木兹海峡将开放，但伊朗回应称海峡仍由伊朗管理，航行许可等由伊朗掌握。

趋势强度

• 对二甲苯（PX）：趋势强度0（中性）
• 聚酯酸乙烯酯（PTA）：趋势强度0（中性）
• 乙二醇（MEG）：趋势强度0（中性）

观点及建议

对二甲苯（PX）

• 核心观点：原油价格下跌导致PX跟随走弱，估值处于低位，进一步下行空间有限。
• 关键数据：
  • PX开工率77.9%（-0.9%），5月预计维持在78-80%，6月略有下降。
  • 海外装置开工维持在45%低位，4月进口69万吨，5月进口或受影响。
• 操作建议：多PP空PX止盈离场，关注原料低价下终端补库力度，产业链库存仍需时间消化。
• 供需层面：PX需求大幅下降，月差反套。

聚酯酸乙烯酯（PTA）

• 核心观点：原油大跌导致PTA走低，估值处于低位，进一步下行空间有限。
• 关键数据：
  • 盛虹PTA250万吨装置计划外检修。
  • 中国1-4月纺服零售同比增长8%，但下游织造工厂亏损且订单少，备库水平低，库存压力上升。
• 操作建议：空单止盈，多PF空PTA，多PTA空PR。
• 供需层面：PTA大幅减产，库存开始下降，关注高加工费下开工负荷是否回升。

乙二醇（MEG）

• 核心观点：需求负反馈，但乙二醇单边估值降至低位，国产供应下滑，关注4500附近支撑。
• 关键数据：
  • 武汉石化28万吨、海南炼化80万吨检修，开工率进一步下降。
  • 五月底至六月上旬近洋装置重启，乙二醇产能98万吨。
  • 山西留神峪煤矿矿难或影响煤化工装置。
• 操作建议：关注7-9正套头寸，乙二醇继续去库，下方空间有限。
• 供需层面：聚酯开工率81.5%持稳，整体去库格局。

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