对二甲苯：成本下移，需求转弱，估值回落 PTA：成本走弱，单边趋势偏弱，多PF空PTA MEG：短期震荡市

市场信息与趋势强度

• 地缘政治：特朗普宣称美伊协议达成，霍尔木兹海峡将开放，但伊朗回应称海峡仍由伊朗管理，市场预期存在分歧。
• 趋势强度：对二甲苯（PX）、聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）、乙二醇（MEG）趋势强度均为-1，表示市场偏弱。

观点及建议

对二甲苯（PX）

• 核心矛盾：需求负反馈导致供需宽松，成本坍塌，价格重心或继续下移。
• 关键数据：
  • 装置检修兑现速度偏慢，5月国产开工率预计维持在78-80%区间，6月略有下降。
  • 海外装置开工维持在45%左右低位，4月进口降至69万吨。
• 操作建议：多PP空PX持有，月差反套，关注原料低价下终端补库力度。
• 供需分析：PX需求大幅下降，月差反套。

聚对苯二甲酸乙二醇酯（PTA）

• 核心矛盾：需求偏弱，成本坍塌，单边趋势短期疲软。
• 关键数据：
  • 本周PTA负荷调整至61.4%（-5.6%），嘉兴石化220万吨重启，独山能源250万吨检修，嘉兴石化300万吨检修。
  • 中国1-4月纺服零售同比增长8%，但下游织造工厂订单较少，备库水平维持在5天左右低位。
• 操作建议：多PF空PTA，多原油空PTA，关注月差反套。
• 供需分析：PTA大幅减产，库存开始下降，但加工费大幅回升，近端估值仍偏高。

乙二醇（MEG）

• 核心矛盾：需求负反馈，但国产供应继续下滑，整体处于去库格局。
• 关键数据：
  • 本周扬子石化30万吨、榆林化学60万吨检修，国产乙二醇开工负荷在68.55%（环比下降1.58%）。
  • 下周武汉石化28万吨、海南炼化80万吨陆续检修，近洋装置重启计划共计98万吨产能。
  • 山西留神峪煤矿矿难或影响煤化工装置安全检查。
• 操作建议：关注4500附近支撑，5-6月去库格局利于7-9正套头寸。
• 供需分析：聚酯开工率81.5%（-0.4%），需求端持稳，整体乙二醇继续去库，下方空间或有限。