国防军工行业周报：军工MLCC企业借AI东风迎来新成长逻辑

本周行情回顾
本周（5.18-5.22），上证指数下跌0.45%，创业板指上涨0.60%，申万国防军工指数下跌1.73%，位列申万31个一级行业中的第16名。板块涨跌幅前十个股主要为军工MLCC等被动元器件相关标的，核心原因是AI服务器对MLCC的需求大幅增加（10-15倍于通用服务器），导致MLCC短缺并涨价。火炬电子、鸿远电子等公司除军工业务外，还包括AI服务器电源、电力储能等民用业务，AI发展为其带来新成长逻辑。

行业周度要闻

• 军工装备：各国持续加大采购和研发，重点方向为无人/反无人装备、远程打击、反潜。
• 商业航天：国内公司积极融资，卫星发射顺利，海外航天产业推进，SpaceX进入上市冲刺阶段。
• 燃气轮机：国内技术进步，数据中心用电需求激增，全球订单持续落地。
• 造船：VLCC船价上涨0.78%，好望角型散货船持平。招商船舶青山船厂复产，广船国际与广东省港航集团合资设新厂，扬子江船业一季度新签订单10.3亿美元（约合70亿元）。
• 核聚变：BEST冷屏部件顺利交付，中俄签署可控核聚变领域合作备忘录。

投资建议
建议关注重点板块：被动元器件（火炬电子、鸿远电子等）、燃机/商发（航发动力、中国动力等）、商业航天（斯瑞新材、国博电子等）、民航航材（润贝航科）、军工后市场（华秦科技、佳驰科技等）、无人装备（中无人机、航天彩虹等）、船舶（松发股份、中国船舶等），以及传统军工（中航沈飞、中航西飞等）。

风险提示

• 军品订单下达不及预期
• 行业发展进度不及预期
• 燃机、船舶等下游需求不及预期