国防军工行业周报：重视军工中长期成长逻辑，本轮行情远未结束

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 重视军工中长期成长逻辑，本轮行情远未结束 行业名称：国防军工 证券研究报告/行业周报 2021年11月28日 评级：增持（维持） 分析师：陈鼎如 执业证书编号：S0740521080001 Email：chendr@r.qlzq.com.cn 联系人：方城林 Email：fangcl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 91 行业总市值(亿元) 20702.29 行业流通市值(亿元) 9398.03 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1.军工行业逆周期属性和成长确定性凸显，超配军工 20211120 2.行业景气度持续提升，关注航空发动机产业链和国企混改投资机会 20211114 3.板块投资价值凸显，超配军工正当时 20211106 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021E 2022E 2019 2020 2021E 2022E 宏达电子 82.62 0.73 1.21 2.11 2.82 113.18 68.28 39.16 29.30 0.48 买入 振华科技 109.20 0.58 1.18 2.55 3.86 188.28 92.54 42.82 28.29 0.34 买入 鸿远电子 175.06 1.20 2.10 3.53 4.77 145.88 83.36 49.59 36.70 0.73 买入 中航重机 46.00 0.29 0.37 0.83 1.34 158.62 124.32 55.42 34.33 0.36 买入 爱乐达 50.24 0.44 0.77 1.03 1.54 114.18 65.25 48.78 32.62 0.58 买入 豪能股份 20.50 0.56 0.82 0.91 1.32 36.61 25.00 22.53 15.53 0.41 买入 中航沈飞 69.96 0.63 1.06 1.01 1.31 111.05 66.00 69.27 53.40 2.67 买入 中直股份 70.83 1.00 1.29 1.64 2.14 70.83 54.91 43.19 33.10 1.55 买入 航发动力 60.99 0.48 0.48 0.58 0.75 127.06 127.06 105.16 81.32 3.01 买入 航发控制 28.62 0.25 0.32 0.38 0.51 114.48 89.44 75.32 56.12 2.20 买入 高德红外 24.09 0.13 0.60 0.90 0.56 0.72 40.15 26.77 43.02 0.87 买入 日发精机 12.12 0.23 0.14 0.22 0.32 0.72 86.57 55.09 37.88 0.71 买入 备注 股价为2021年11月26日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  1、本周板块行情 本周申万国防军工指数下跌2.23%，上证综指上涨0.10%，创业板指上涨1.46%，沪深300指数下跌0.61%，国防军工板块涨幅在28个申万一级行业中排名倒数第三。申万国防军工板块PE(TTM)为69.27倍，各子板块中航天装备为71.83倍，航空装备为71.31倍，地面兵装为45.61倍，船舶制造为117.94倍。  2、重视军工中长期成长逻辑，本轮行情远未结束 本周板块小幅回调，我们认为本轮行情远未结束，应当重视军工行业中长期成长逻辑。一方面，我国现阶段国防实力与经济实力存在较大差距，需要大量列装新式武器装备，补齐军事短板，国防投入有望持续增长。另一方面，先进军事技术具备外溢特性，军工企业孵化的军事技术有巨大的民用价值，能向半导体、民用航空、商业航天、新能源、消费电子、智能汽车、智能家居等众多行业拓展推广，军民两用市场空间巨大。最后，近年全球局部地区冲突不断，军事工业薄弱的国家对军贸产品的需求旺盛，我国军工科研生产体系完备，军贸产品性能优异极具竞争力，在国际军贸市场的份额有望持续提升。军工行业市场空间广阔，超配军工正当时。  3、我军武器装备建设再上一个大台阶，军工景气度持续上行 11月25日下午，国防部在例行记者会上总结了‚十三五‛期间我军的装备发展情况。在装备建设总体形态上，淘汰一代装备、压减二代装备、批量列装三代以上装备，基本建成以三代为主体、四代为骨干的装备体系。传统地面作战、近岸防御装备数量适度压缩，远海防卫、远程打击等新型装备加速发展。在联合作战装备体系上，陆上重、中、轻装备比例更加优化、整体推进建设，海上航母编队、两栖编队装备系列化发展，空中制空作战、电子对抗、运输投送等装备体系不断完善，中远程精确打击能力不断增强，基础信息网络覆盖国土。在骨干装备建设发展上，15式新型轻型坦克、远程箱式火箭炮、直-20直升机列装部队，首艘国产航空母舰、075两栖攻击舰、055万吨驱逐舰下水入役，歼-20飞机、歼-16飞机、歼-10C飞机代次搭配、形成实战能力，东风-17导弹、东风-26导弹等批量装备。展望未来，国防部表示我军武器装备建设将再上一个大台阶。我们认为，‚十四五‛期间，我军将进一步加快以四代机、新型导弹为代表的先进武器装备列装进程，实战化演练的加强将加大对导弹、航空炸弹、火箭弹等信息化弹药的消耗，军工行业景气度将有望持续上行。  4、本周重点推荐 1）重点推荐估值低、业绩弹性大的军工电子元器件标的：振华科技、宏达电子、鸿远电子。 2）重点推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、豪能股份。 3）重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制和高德红外。 4）重点推荐稀缺的航空航天数字化产线整体解决方案供应商：日发精机。  风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；数据更新不及时。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 本周市场回顾 ...................................................................................................... - 4 - 板块指数 ...................................................................................................... - 4 - 板块估值 ...................................................................................................... - 5 - 融资融券 ...................................................................................................... - 6 - 个股表现 .................................................................................................... - 10 - 个股估值 .................................................................................................... - 10 - 核心观点和重点推荐 ......................................................................................... - 12 - 重视军工中长期成长逻辑，本轮行情远未结束 .......................................... - 12 - 我军武器装备建设再上一个大台阶，军工景气度持续上行 ....................... - 13 - 重点标的推荐 ............................................................................................. - 13 - 行业动态 ............................................................................................................ - 13 - 国防要闻 .................................................................................................... - 13 - 国防工业 .................................................................................................... - 14 - 国际防务 .................................................................................................... - 16 - 地缘政治 .................................................................................................... - 17 - 公司动态 ............................................................................................................ - 18 - 公司公告 .................................................................................................... - 18 - 风险提示 ............................................................................................................ - 20 - qRsPsMyQpQwOmPyRnQvMsO7N8Q8OtRmMoMqRlOoPmNeRmOwP8OmNoPMYnMnMMYsOuM 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表目录 图表 1：本周板块涨跌幅（%） .......................................................................... - 4 - 图表 2：申万国防军工板块近一个月成交量（亿股） ......................................... - 4 - 图表 3：申万国防军工板块近一个月成交金额（亿元） ..................................... - 5 - 图表 4：PE-TTM（整体法、剔除负值） ........................................................