国防军工行业周报：5月军工借“飞机”东风上升

本周关注：国防军工板块5月涨幅可观，“大飞机”C919和AC313A试飞成功，带动航空相关个股连日跟涨，本周可持续关注军工板块。 军工板块整体涨跌幅：截止2022年5月20日，上周国防军工（申万）上涨2.2%，沪深上涨2.1%。月初至今，国防军工（申万）上涨9.08%，沪深上涨2.7%，跑赢沪深300指数6.38个百分点。2022年年初至今，申万军工板块下跌27.9%。 各细分版块涨跌情况：上周国防军工行业细分板块中，军工电子、航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备分别上涨+3.3%、+1.3%、+1.1%、+1.4%、+3.5%。从上周的表现来看，航海装备表现最好，上涨3.5%。 个股涨幅前十：ST新研(+38.2%)、智明达(+13.9%)、富吉瑞(+12.2%)、光电股份(+12.1%)、天奥电子(+10.5%)、亚星锚链(+9.8%)、立航科技(+9.6%)、合众思壮(+7.8%)、中航电测(+7.8%)、大立科技(+7.0%) 个股跌幅前十：中航重机(-30.38%)、北摩高科(-19.68%)、中简科技(-6.11%)、新余国科(-5.87%)、通易航天(-4.99%)、七一二(-4.75%)、迈信林(-4.01%)、盟升电子(-3.63%)、捷强装备(-3.62%)、三角防务(-3.52%) 重点事件跟踪： 民用直升机：“吉祥鸟”AC313A直升机首飞成功，功能大提升民用大客机：自行研制C919打开国产大飞机进入客机市场的通道 行业动态：1）澎湃新闻和共同社：日本和英国计划合作研制新一代战斗机； 2）中新社莫斯科：俄乌两国代表团的谈判进程处于停滞状态；3）韩联社：今年韩国国防预算削减1.5068万亿韩元（约合人民币79.7亿元）；4）界面：北约军事委员会在布鲁塞尔北约总部举行会议；5）土耳其阿纳多卢通讯社：芬兰总统尼尼斯托表示芬兰将确保土耳其的安全；6）中新网：美国参议院投票通过约400亿美元援乌法案；7）参考消息网：俄罗斯今年头4个月的国防开支增加了近40%。 公司公告：1）5月16日，智明达：进行2021年度权益分派，本次利润分配方案经公司2022年4月28日的2021年年度股东大会审议通过。2）5月16日，中简科技：发布了部分董监高，原董事、高级管理人员，股东减持股份减持股份的披露公告。3）5月17日，ST新研：无法在2022年5月17日前将4月25日和4月28日深圳证券交易所创业板公司管理部要求的有关说明材料报送深圳证券交易所。4）5月19日，天奥电子：2021年限制性股票激励计划获得国务院国资委批复。5）5月19日，*ST华讯：华讯方舟股份有限公司（以下简称“公司”）于2022年5月18日收到深圳证券交易所（以下简称“深交所”）《关于华讯方舟股份有限公司股票终止上市的决定》（深证上〔2022〕482号），深交所决定终止公司股票上市。6）5月19日，三角防务：三角防务接到三森投资、鹏辉投资的通知，获悉其所持有的本公司部分已质押股份分别办理了质押延期。收到了公司第一大股东、董事长严建亚先生的告知函，获悉其所持的公司部分股份质押给中国中金财富证券有限公司。 投资建议：各细分板块方面：军工行业基本面持续改善，未来成长确定性 高，建议关注：1）主机厂：中航沈飞、航发动力、中航西飞、中直股份、洪都航空（未覆盖）；2）中游航空制造：中航高科、航宇科技、3）军工芯片：景嘉微、紫光国微；4）军工电子：振华科技、宏达电子（未覆盖）、5）军工材料：捷强装备（未覆盖）、西部材料（未覆盖）6）资产证券化主线，关注中国电科集团的改革。 风险提示：宏观经济持续下行；国防开支预算增速不及预期；军用产品降价的风险；军品市场需求不及预期；民品市场开拓不及预期的风险；行业竞争加剧等 1.市场回顾 军工板块涨跌幅：截止2022年5月20日，上周国防军工（申万）上涨2.2%，沪深上涨2.1%。月初至今，国防军工（申万）上涨9.08%，沪深上涨2.7%，跑赢沪深300指数6.38个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌27.9%。 图1：近一年行情走势 每月涨跌幅波动：截止2022年5月20日，国防军工（中信）、国防军工（申万）和沪深300指数每月涨跌幅波动不断震荡，从4月到5月涨跌幅轻微上抬。 图2：每月涨跌幅波动 军工5大板块涨跌幅：截止2022年5月20日，上周国防军工行业细分板块中，军工电子、航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备分别上涨+3.3%、+1.3%、+1.1%、+1.4%、+3.5%。从上周的表现来看，航海装备表现最好，上涨3.5%。5月份，申万国防军工板块表现较好，其中航空装备板块表现最好，上涨9.53%，其次是军工电子板块，上涨9.49%，其他3个版块表现依次如下，航天装备上涨8.72%，地面装备上涨7.19%，航海装备上涨7.71%。 图3：军工5大板块上周涨跌幅 图4：军工5大板块月初至今涨跌幅 个股涨幅前十：ST新研(+38.2%)、智明达(+13.9%)、富吉瑞(+12.2%)、光电股份(+12.1%)、天奥电子(+10.5%)、亚星锚链(+9.8%)、立航科技(+9.6%)、合众思壮(+7.8%)、中航电测(+7.8%)、大立科技(+7.0%)。 图5：国防军工个股涨幅前十 个股跌幅前十：中航重机(-30.38%)、北摩高科(-19.68%)、中简科技(-6.11%)、新余国科(-5.87%)、通易航天(-4.99%)、七一二(-4.75%)、迈信林(-4.01%)、盟升电子(-3.63%)、捷强装备(-3.62%)、三角防务(-3.52%)。 图6：国防军工个股跌幅前十 2.重点事件跟踪 民用直升机：“吉祥鸟”AC313A直升机首飞成功，功能大提升 根据新华社南昌5月17日电，由中国航空工业集团有限公司自主研制的大型多用途民用直升机“吉祥鸟”AC313A在江西景德镇吕蒙机场成功首飞。首飞后，AC313A直升机研制工作从试制阶段转入试飞阶段，按计划将在“十四五”期间完成适航取证并交付用户。AC313A直升机是在AC313直升机基础之上研制的一款13吨级大型多用途民用直升机，最大外吊挂起飞重量为13.8吨，洒水能力5吨，可运输28名乘员。 从中央纪委国家监委网站得知，吉祥鸟”AC313A成功首飞标志着我国航空应急救援装备体系建设取得新进展。航空工业集团有关负责人表示“与AC313直升机相比，AC313A直升机的应急救援能力有了进一步的提升，特别是能够突破高原、海洋、森林、草原等特殊环境以及特殊气象条件下的使用限制来开展应急救援。” 新京报记者专访了中国商飞ARJ21原副总设计师周济生，在采访中周设计师回答道，这款飞机成功首飞在我国民用直升机领域中具有里程碑意义。以前我国民用直升机领域中，飞机功能比较单一，常常只具备固定的货舱，限制了飞机的用途。而AC313A飞机具备执行紧急医疗救护、应急指挥、综合执法等任务能力，具有多功能的用途，从这方面来说，也是很大的进步。 民用大客机：自行研制C919打开国产大飞机进入客机市场的通道 此前，国产首架量产C919飞机于5月14日在浦东机场首飞成功。东方航空在2021年已经与中国商飞公司正式签署首批C919大型客机购机合同，东方航空将成为全球首家运营C919大型客机的航空公司。全球旅报2022年5月11日讯，在中国东航公告定增预案里，东方航空非公开发行募集资金总额不超过150亿元，并使用不超过105亿元募集资金引进38架飞机，其中机型包括4架C919飞机、24架ARJ21-700飞机、6架A350-900飞机及4架B787-9飞机。 值得关注的是，在此次引进计划中，包含了国产民民用机。C919由中国商飞自主设计，航空工业集团成飞、洪都、西飞、沈飞、哈飞、昌飞，航天特种材料及工艺技术研究所，浙江西子航空工业有限公司等单位共同制造，并由中国商飞负责总装。C919是我国自主设计和生产的首架量产民用客机，成为了航空领域中里程碑式的重要一步。 据中国东航公告，国产C919飞机、ARJ21-700飞机的单价分别为0.99亿美元、0.38亿美元，远低于空客和波音公司单价约3亿美元的进口飞机。按此计算，中国东航此次计划购买的28架国产飞机总价，还不到10架进口飞机的一半。由此可见，C919的成功将有可能为未来的客机市场大大节省购机成本。 首飞过后，目前C919大飞机试飞取证和交付准备工作正在有序推进。在新京报对周济生设计师表的采访中，周设计师表示，研制飞机首架交付之后，航空公司是不可以马上就投入商业飞行的。其间还需要一个AEG评审，用来评估飞机、营运人、产品支援和客户服务是否达到了投入商业飞行的条件。以ARJ21为例，AEG评审大约走了半年，成都航空公司才于2016年6月28日投入商业飞行。至于说AEG评审需要多长时间，不能一概而论，成熟的飞机制造商一般在3个月内完成。从专业角度来看，与交付首家用户的首架C919大飞机完成飞行试验相比，当下C919更迫切的任务是取得型号合格证（TC），这是飞机交付的必要条件。 大飞机：展望未来，航空需求正恢复，国产商用机未来市场可观 中国东航认为，我国民航业发展前景广阔。根据《民航行业发展统计公报》，2015年至2019年，全行业运输总周转量由851.7亿吨公里增长至1,293.3亿吨公里，复合增长率达11.01%；其中，民航旅客周转量复合增长率达12.60%。 受疫情影响，2020年以来，全球民航业面临着严峻考验。中国民航业景气度已经在逐渐恢复中。新华社记者1月10日从2022年全国民航工作会议上获悉，2021年，中国民航全行业运输总周转量达857亿吨公里、旅客运输量4.4亿人次、货邮运输量732万吨，分别较2020年增加7.3%、5.5%、8.2%，已恢复至2019年的66.3%、66.8%、97.2%。 2021年09月28日，中国商飞发布了《中国商飞公司市场预测年报(2021-2040)》，报告指出未来二十年中国航空市场将接收50座级以上客机9,084架，价值约1.4万亿美元(以2020年目录价格为基础)。到2040年，中国的机队规模将达到9,957架，占全球客机机队比例22%，成为全球最大的单一航空市场。单通道客机在当前亦或是未来都是客机市场主流，后续随着国产替代率提升国产客机订单增量可期。 根据中国航空工业发展研究中心发布的《中国商飞市场预测年报（2020-2039年）》，近年来，我国自主飞机谱系建设初具雏形，新舟系列、涡扇支线飞机、国产干线飞机C919均取得显著成绩。其中，支线型ARJ21已开始量产；单通道型C919目前已累计有815架订单。目前C919的国产化率为60%，预计于2022年完成交付，考虑未来国产化率有可能进一步提升，国内相关系统、设备配套厂商的下游市场需求有望持续扩大。 大飞机：相关股票波动 中国商飞自助设计的首架国产C919大飞机首飞成功，国产大飞机进入客机市场的通道已经打开，后续随着国产飞机市占率不断提升，国产商用飞机产业链将持续受益。受国产大飞机步入提速发展期消息影响，截止5月19日，A股国防军工板块震荡走强。中航西飞(000768.SZ)、顺特钢(600399.SH)、立航科技(603261.SH)、华秦科技(688281.SH)、光电股份(600184.SH)、航天动力(600343.SH)、新余国科（300722）等股票多日拉升跟涨。 3.行业动态 【澎湃新闻和共同社：日本和英国计划合作研制新一代战斗机！】 据澎湃新闻5月16日报道，日本和英国计划合作研制新一代战斗机，用于替代日本航空自卫队装备的 F- 2战斗机。据共同社报道，多名日本政府相关人士14日透露，围绕替代日本航空自卫队 F- 2战机后续机型的下一代战机，英国航空和防务巨头——BAE系统公司拟参与机体主要零部件的开发，该型战机实际上将成为日英共同研发的产品。报道称，日英两国正在就此展开协调，最快年内敲定战机的总体设计，而被选为技术信息提 供企业的美国洛克