周观点0524全球AI模型公司加速融资继续看好Token经济看好电影暑期档

复盘及观点

上周传媒板块（申万）下跌4%，恒科下跌1.45%，主要受硬件高集中度行情影响，作为“软+科技+消费”结合的板块表现相对弱势。强势标的包括：1）凡拓、风语筑（物理AI）；2）宝通（机器人）；3）幸福蓝海（暑期档）。展望后续，看好两个方向：1）暑期文娱消费旺季，影视暑期档交易&游戏估值修复；2）AI Token经济，AI落地千行百业驱动Token消耗指数级提升。

影视

暑期档定档密集区拉开序幕，《查找图书》票房预期上修至18亿，建议关注中国电影、大麦娱乐。全国影片推介会顺利举行，《查找图书》定档7月25日，建议关注暑期档定档节奏及潜力单片。标的方面，建议关注：中国电影、北京文化、博纳影业、幸福蓝海、儒意电影等。

AI

数据局召开Token经济座谈会，OpenAI、Anthropic、Deepseek等融资进展加速，看好AI Token经济。上周谷歌发布Gemini 3.5系列、阿里发布千问Qwen3.7-Max、腾讯发布Marvis，持续看好Token经济。建议关注：基建方向-华策、平治、浙数；模型公司-阿里、智谱、Minimax、快手、腾讯、昆仑；聚合商-易点、中青宝、七牛智能；数据&场景方向-博瑞、中信、值得买、奥飞、上影、引力、汇量、光云、中文、掌阅、阅文等。

游戏

板块估值底部，产品催化+暑期流水旺季将近，静待修复。产业端，完美《查找图书》1.1前瞻直播，更新两个新UP池（安魂曲+卡厄斯）+保时捷联动+新内容，看好商业化超预期；巨人《查找图书》27日海外发行；吉比特《查找图书》英语服多区域表现亮眼；百奥《查找图书》定档6月5日；华通《Hotel Legacy》、三七《https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?…》、《https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?…》开启爬坡期。标的上，A股建议关注华通、巨人、三七、完美、恺英、吉比特等，H股建议关注百奥、祖龙。

互联网

静待“订单-收入-利润率-扩大CAPEX”的叙事循环达成，当前主要关注边际变化大的腾讯及腾讯链。核心催化：1）6月混元HY3、WLM模型更新；2）微信Agent推进中，最新元宝更新接入美团授权。期待上述变化带动公司AI逻辑转向，进而从“支出定价”向“收益定价”转换。此外，阿里云峰会围绕Ag@ent推出一系列产品，强化阿里全栈叙事。