市场表现与交易策略
本周油价大幅下跌，主要因美伊谈判取得进展及美国宣布推迟对伊朗打击。特朗普称美伊已基本谈成协议，若伊朗未辟谣，预计周一油价将大幅低开。建议以买入虚值期权方式对冲现货价格大幅波动风险。风险提示包括双方恢复军事打击或海峡通行持续受阻导致油价上涨，以及谈判取得进展可能引发油价冲高回落。
近期交易热点
- 伊朗4月原油装船量环比回落30万桶/天，产量环比回落18万桶/天，出口降至0-30万桶/天。
- 俄罗斯5月17日当周装船量回升53万桶/天，4周移动平均值已回到历史高位。
- 海上原油库存去库放缓，表明陆地库存被消耗。
- 布伦特现货价格走强，俄油对布伦特现货贴水震荡走扩。
原油期货价格及持仓
- 本周油价大幅下跌，SC仓单持平，SC贴水布伦特13美元/桶。
- WTI投机多头净持仓环比持平。
基本面情况
(一) 欧佩克与俄罗斯供应
- 4月欧佩克12国产量环比下降42万桶/天，因霍尔木兹封锁憋库及预防性减产。
- 委内瑞拉产量环比增长11万桶/天，出口量环比增长30万桶/天，但出口已基本不再去往中国。
- 俄罗斯3月原油产量环比回升30万桶/天，低于目标产量60万桶/天。
(二) 美国基本面主要情况
- 美国上周原油产量增加13万桶/天，2月产量环比增加39万桶/天，因寒潮后复产。
- 美国油气钻机数环比增加1台。
- 炼厂开工率回升1.6个点，高于历史均值。
- 汽油消费环比下降6万桶/天，4周移动平均同比持平；馏分油消费环比增加6万桶/天，4周移动平均同比增加14万桶/天。
- 美国上周原油及石油制品总库存（含战略储备）大幅去库1366万桶，其中原油去库431万桶，因净进口处于历史低位；馏分油累库19万桶；汽油去库408万桶；库欣交割库去库170万桶。
(三) 国际需求
- 亚太油品需求占全球30%。
- 4月中国原油进口量环比下降280万桶/天，同比下降233万桶/天，因霍尔木兹海峡关闭后中东油出口受阻。
- 印度4月消费519万桶/天，环比下降50万桶/天，同比下滑20万桶/天。
(四) 国际库存
- OECD发达国家1月总油品库存同比累库4600万桶，高于五年均值2500万桶。
- 原油库存1月同比累库1100万桶，仍比5年均值低2700万桶。
- 新加坡成品油库存累库54万桶/天，柴油、燃料油和汽油均累库。
- 欧洲原油库存偏低，成品库存环比去库79万桶，处于历史同期最低值。
(五) 价差
- 本月光差走强，因美伊谈判分歧较大，市场担忧供应紧张格局延长。
- 汽油、柴油裂解回落，因炼厂开工率回升，原油去库加速。
- BW价差收窄，因布伦特主力合约切换至7月。
- 美国对伊朗封锁后，伊朗供应或下降160万桶/天，布伦特定价的非美地区供需更紧张，迪拜对布伦特价差走强。
