沪铅供需博弈格局显现 沪锌宏观主导高位整理

行情复盘

5月22日，沪铅期货主力合约收涨0.54%至16735.0元，持仓量减少1550手至69271手。

背景分析

• 供给端：开工稳中有升，进口粗铅持续流入，但废电瓶供应紧张，再生铅炼厂原料库存下降，部分炼厂上调废电瓶报价，冶炼亏损扩大，或限制再生铅产量。
• 需求端：下游市场处于消费淡季，开工偏弱。

后市展望

铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限。铅精矿及废电瓶均偏紧，提供较强支撑，预计短期维持区间整理，后续关注产业链复产及宏观情绪变动。

资讯

• 铅：SMM原生铅开工率66.45%，环比提升；再生铅开工率27.6%，环比提升；铅蓄电池开工率66.87%，环比微升。菲律宾某再生铅炼厂停产约2个月。
• 锌：镀锌开工率59.82%，环比下降；压铸锌合金开工率52.14%，环比微降；氧化锌开工率58.21%，环比下降。国内华北矿山锌精矿自提招标价格环比降低近800元/金属吨。

投资策略

• 铅：基本面供强需弱，累库压力大，上方空间有限，下方支撑较强，短期区间整理为主。交易策略：区间操作。风险提示：宏观风险，需求不及预期。
• 锌：供需双增，矿端偏紧，海外炼厂复产不确定性增强，提供支撑。短期高位整理为主。交易策略：暂时观望。风险提示：宏观风险，需求不及预期。