一、周度数据跟踪
- 本周申万有色金属指数下跌0.88%，金属新材料涨3.4%，工业金属下跌0.1%。
- 涨幅前三：海星股份+54%、新疆众和+25%、博迁新材+25%；跌幅前三：万邦德-23%、锐新科技-19%、永杉锂业-13%。
- 有色品种价格涨跌不一，贵金属、基本金属、能源金属、稀土金属、小金属价格均有所波动。
- 交易所基本金属库存：全球交易所铜库存环比增加1.2万吨，LME铜库存减少0.4万吨，COMEX铜库存增加0.7万吨；沪铝库存持续累库，伦铝库存持续下降，国内铝锭社会库存继续保持小幅去库趋势。
二、贵金属
- 地缘局势和利率进入关键观察窗口期，美伊局势先降温再升温，美联储主席沃什上任对利率路径并无明确指引。
- 市场交易可能迎来反转，加息概率并不高，市场关注地缘冲突能否结束和加息预期变化。
三、工业金属
- 铜：供给矛盾仍在积累，关注美国铜关税政策。库存端，全球交易所铜库存环比增加1.2万吨；供给端，托克集团从LME申请注销并提取了超过5.1万吨期铜；需求端，国内去库有所放缓，中长期有电网与新能源消费支撑。
- 铝：国内社库去库流畅，铝价震荡运行。海外方面，美伊局势未达成一致，中东地缘冲突有升级预期，外盘铝价回升；国内方面，经济活动放缓，下游需求减弱，市场情绪回落，沪铝主力收盘价连续下跌；随后，国务院强调推动人工智能与先进制造业深度融合，强化市场对铝消费前景的乐观预期，沪铝主力收盘价连续小幅上涨。供应方面，电解铝供应端整体继续增加趋势；库存方面，海外伦铝库存低位继续下降，国内沪铝库存持续累库，铝锭社会库存继续保持小幅去库趋势；需求方面，铝棒开工提升。
- 镍：宏观情绪及印尼政策反复，镍价震荡运行。政策端，印尼政府确定将于2027年1月1日起，由DSI全面接管煤炭、棕榈油以及铁合金的出口业务；硫酸镍方面，原料价格高位且持续约束原料供给，需求端表现一般；镍铁方面，印尼某工业园区要求镍铁产线6月减产让电，供应存收紧预期，需求端钢厂利润收窄，对镍铁采购节奏放缓。
- 锡：宏观情绪转变叠加供应扰动，锡价重心明显上移。供应端，原料整体维持偏紧状态，佤邦出矿进度不及预期，刚果（金）矿山减产外运受阻，印尼出口新规抬升成本门槛；需求端，AI带动半导体行业景气度居高，光伏新能源增速有所放缓，传统消费保持平稳，市场需求具备较强韧性，但受高价压制下游采购偏谨慎。
四、能源金属
- 锂：锂价高位回落，下游采购好转。价格方面，电碳跌7.2%至17.8万元/吨，电氢价格跌7.3%至17.2万元/吨，碳酸锂期货主连跌5.0%至18.1万元/吨；成本端锂辉石跌4.7%至2665.0美元/吨，锂云母跌8.1%至2705.0元/干吨度；供给方面，碳酸锂产量环比涨2.6%至2.75万吨，库存环减705吨至10.12万吨；需求方面，5月1-17日乘用车销量68.0万辆，电动车销量40.0万辆，渗透率58.9%，价格大幅下跌后，下游材料厂逢低补库动能释放，整体看市场成交较前期好转。
- 钴：市场成交清淡，钴价偏稳运行。价格方面，国内电解钴价格跌0.6%至42.74万元/吨，硫酸钴涨持平于9.35万元/吨，钴中间品涨25.9美元/磅；供给端，硫酸钴、四氧化三钴产品产出整体均衡，刚果（金）原料到港偏紧、成本高位支撑；需求端，前驱体偏稳、钴酸锂偏弱，整体仍以刚需为主、无明显放量。
五、稀土&磁材
- 价格：中钇富铕矿、碳酸稀土矿、轻稀土镨钕、轻稀土铊铈、重稀土铽、重稀土镝价格均有所波动。
- 进出口：美国稀土金属矿、稀土、稀土永磁月度进口量均有所波动。
风险提示：全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。
