股指期货周度报告：A股极致分化存在基本面基础

一周观点与宏观重点事件概览

近期A股市场呈现极致分化，科技股表现突出，非科技板块承压。市场认为AI链交易拥挤，资金虹吸传统蓝筹资产，但报告指出这种现象有基本面基础。4月份经济数据显示，高技术行业增速较高，而消费与传统投资增速降至0%左右，A股市场自然选择流入科技股。自“924”以来，PE等估值指标对市场指引减弱，传统蓝筹缺乏基本面支撑。

一周市场行情总览

• 全球股市：MSCI全球指数涨1.23%，发达市场>新兴市场>前沿市场。瑞典股市涨5.8%，中国股市跌2.4%。
• 中国股市：A股表现好于港股和中概股。科创50指数涨5.57%，北证50指数跌3.7%。日均成交额缩量3247亿元至30472亿元。
• 行业表现：电子行业涨6.63%，农林牧渔跌6.31%。
• 风格表现：小盘成长占优。

指数估值与盈利预测概览

• 估值：宽基指数及一级行业估值概览。
• 风险溢价：沪深300、中证500、中证1000的ERP小幅上行。
• 盈利预测：沪深300（2026年15.30%，2027年10.61%）、中证500（2026年48.73%，2027年17.87%）、中证1000（2026年56.93%，2027年22.75%）。

流动性与资金流向跟踪

• 利率与汇率：10Y国债、1Y国债收益率下行，利差扩大。美元指数99.3，离岸人民币6.79。
• 交易型资金：北向日均成交额减少489亿元，融资余额增加191亿元。
• ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额减少49亿份，中证500增加0.6亿份，中证1000增加2.6亿份。

国内宏观高频数据跟踪

• 供给端：上游开工基本平稳。
• 消费端：二手房成交季节性走强。
• 通胀观察：通胀K型分化。

风险提示

海外地缘风险加剧。