核心观点与关键数据
- 英伟达业绩超预期，AI行业开支预测上调：英伟达Q1 2027营收同比增长85%，数据中心收入752亿美元。公司上调2030年AI行业年度开支预测至3万亿至4万亿美元，预计今年CPU收入接近200亿美元。Vera CPU与Vera Rubin平台将推动服务器CPU、先进制程、先进封装及高阶ABF载板需求。
- 谷歌聚焦Agentic AI，发布多项AI产品：谷歌I/O 2026聚焦Agentic AI，发布Gemini 3.5、Gemini Omni、第八代TPU双芯片架构及Antigravity 2.0。谷歌每月处理Token达3.2千万亿个，同比增长7倍，Gemini月活达9亿。
- Anthropic实现单季盈利，与SpaceX扩大算力合作：Anthropic预计Q2 2026收入达109亿美元并首次实现单季盈利。与SpaceX扩大算力合作，SpaceX预计未来三年支付近450亿美元获取算力资源。
- OpenAI或提交IPO申请，最快9月上市。
- 台积电CPO布局升级，AI芯片制造迈向新阶段：台积电COUPE on Substrate预计2026年下半年量产，AI芯片制造正从“先进制程+先进封装”迈向“光电共封装+系统整合”。
- 三大运营商推出算力Token套餐，AI算力融合进入规模化商用阶段：中国电信最低月租9.9元，面向个人、家庭及政企客户提供Token服务。
- 阿里发布Qwen3.7-Max，百度智能云收入高增长：阿里发布Qwen3.7-Max，三方盲测中位列国产模型第一。百度Q1 2026智能云收入88亿元，同比增长79%，GPU云收入同比增长184%。
- 字节跳动视频生成模型Seedance 2.1或将发布，推理算力需求有望继续放量：Seedance 2.1生成效果较2.0版本提升约20%，低配版价格有望降至约0.5元/秒。Seedance当前按日消耗占比已超八成。
- Nebius受益于GPU租赁价格上涨，利好新型AI云及算力租赁厂商：H100按需租赁价格由2.95美元/小时上调至3.85美元/小时，涨幅近29%。抢占式GPU容量价格涨幅达51%。
- 智谱发布GLM-5.1高速版API，刷新全球大模型厂商API速度上限：智谱与MiniMax将被纳入恒生科技指数，国产大模型在性能迭代、资本市场关注度和流动性层面均持续提升。
细分赛道
- 服务器：英伟达业绩超预期，数据中心收入强劲，Vera CPU与Vera Rubin平台将拉动服务器CPU、先进制程、先进封装及高阶ABF载板需求。
- 光模块：台积电CPO布局升级，COUPE on Substrate预计2026年下半年量产，利好CPO、光模块及上游光器件环节。
- IDC：智谱发布GLM-5.1高速版API，刷新全球大模型厂商API速度上限；智谱与MiniMax将被纳入恒生科技指数，看好国产算力链加速向上。
- 运营商：三大运营商均已推出算力Token套餐，中国电信最低月租9.9元，面向个人、家庭及政企客户提供Token服务，通信服务与AI算力融合进入规模化商用阶段。
核心数据更新
- 2026年1-3月电信业务收入累计完成4394亿元，同比下降1.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.3%。
- 2026年3月我国光模块出口金额当月同比-16.6%；1-3月累计同比+2.8%。
- 截至3月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.48亿户，比上年末净增5954万户。
- 截至3月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.6亿个，比上年末净增1328万个。
研究结论
建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。同时需关注AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足等风险因素。
