通信周观点总结
核心观点
- 英伟达发布Rubin CPX推动硬件升级需求：Rubin CPX是首款面向百万token推理的CUDA GPU，单卡算力达30 PFLOPS，注意力加速3倍。Vera Rubin NVL144 CPX平台单机架AI性能达8 EFLOPS，约为GB300 NVL72的7.5倍。英伟达预计每投入1亿美元算力可带来高达50亿美元收入，显著提升AI视频生成与代码推理能力。推理效率翻倍推动硬件升级需求，看好1.6T光模块需求持续提升。
- 甲骨文Q1 RPO大幅增长，AI云合同订单大幅增长：甲骨文Q1 RPO达4550亿美元，同比+359%，环比增加3170亿美元，AI云合同订单大幅增长。已签约客户包括OpenAI、xAI、Meta等，推动OCI全年收入指引上调至+77%，未来四年有望达1440亿美元。公司同步提高CapEx至350亿美元，以保障AI云产能落地。
- 微软与Nebius签署GPU云计算协议，提升AI云业务规模：微软与Nebius签署最高194亿美元多年期GPU云计算协议，涵盖2025-2031年，首批产能今年落地。此次合作将显著提升Nebius的AI云业务规模，为其2026年扩张提供现金流支持。
- 阿里、百度加速自研芯片应用，国产算力链建设加速：阿里、百度已在自研芯片上训练AI大模型，阿里芯片性能接近英伟达H20，百度则用昆仑P800训练新版文心模型；两家公司仍部分依赖英伟达芯片开发最尖端模型。阿里同步发布Qwen3-Next架构并开源80B模型，并拟发行32亿美元零息可转债加强云基础设施建设。
关键数据
- 电信业务：2025年前7个月，电信业务收入累计完成10431亿元，同比增长0.7%。7月我国光模块出口数据有所减少，7月当月同比降低30%；1-7月累计同比降低14%。
- 运营商用户：截至2025年7月末，固定宽带接入用户规模达到6.86亿户，其中千兆用户达2.28亿户，占比33.3%。移动电话用户规模达18.15亿户，其中5G移动电话用户数达11.37亿户，占比62.7%。
- 移动互联网：2025年前7个月，移动互联网累计流量达2200亿GB，同比增长16.3%。7月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.91GB/户·月。
- 光模块出口：2025年1-7月我国光模块出口数据下降，7月当月同比下降29.81%；1-7月累计同比下降13.96%。
- 物联网：截至2025年7月末，我国移动物联网（蜂窝）终端用户数达28.35亿户，同比增长11.18%。
研究结论
- 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。
- 建议关注光模块供应商、甲骨文云供应链投资机会、AI云基础设施链投资机会、AIDC机会。
- 风险提示：北美AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。
